Co je vytěsňování?

Vytlačování označuje proces, kdy zvýšení vládních výdajů vede k poklesu výdajů soukromého sektoru.

K tomu dochází v důsledku zvýšení úrokových sazeb spojených s růstem veřejného sektoru.

Vytlačování zvažovalo mnoho ekonomů z různých ekonomických tradic a je to předmětem mnoha debat.

Názor, že vytěsňování existuje a představuje významný ekonomický problém, je pro ekonomy „volného trhu“ ústřední – zejména pro ty ze 70. let, kteří zastávali názor, že nadměrný růst veřejného sektoru nevyhnutelně povede k neefektivnímu využívání zdrojů.

Sedmdesátá léta byla období, kdy „monetarismus“ rostl a ekonomové stále častěji zpochybňovali základní předpoklady keynesiánské ekonomiky – zejména pokud jde o roli státu, a Využití fiskální politiky k dosažení makroekonomických cílů, včetně vytváření pracovních míst a ekonomického růstu.

Jeden příklad tohoto přístupu lze vidět v práci britské ekonomie Bacon a Eltis (1976) 1, kteří uvažovali o de – industrializace britské ekonomiky v 60. a 70. letech. Tvrdili, že to bylo výsledkem nadměrného růstu veřejného sektoru.

Existují dva hlavní typy vytlačování.

Finanční vytlačování

Jádrem procesu přenosu mezi zvýšenými vládními výdaji a poklesem investic soukromého sektoru je role úrokových sazeb.

Pokud vláda zvýší své diskreční výdaje a bude potřebovat část nebo vše financovat z finančního sektoru – řekněme prodejem dluhopisů – vzroste poptávka po penězích, což ceteris paribus zvyšuje zájem sazby. Při vyšších úrokových sazbách je pravděpodobné, že spotřebitelské i investiční výdaje klesnou. Souhrnným účinkem na ekonomiku je to, že finanční zdroje jsou odkloněny od soukromých firem, aby je mohl použít veřejný sektor.

vytěsnění MDrYI, CGYFiskální výdaje multiplikátor Peníze trhVyhazování

Tady je vidět souvislost mezi zvýšením vládních výdajů (G) a poklesem HDP (Y). Zpočátku, prostřednictvím multiplikačního efektu, se zvyšuje národní důchod, ale v důsledku toho, že vláda prodává cenné papíry na finančních trzích, roste poptávka po omezených zapůjčitelných fondech.

• Přečtěte si více o fiskálních multiplikátory

To zvyšuje zájem úrokové sazby, což způsobuje pokles poptávky soukromého sektoru po investičním zboží (kapitál) a také snížení poptávky po spotřebním zboží. To zase vede k poklesu HDP.

Vytlačování lze ilustrovat graficky. Zde, jak vláda zvyšuje výpůjčky, roste poptávka po půjčkách z DL na DL1. Tím se zvyšují úrokové sazby ze 3% na 4% v našem příkladu, což má za následek pokles poptávky po investici z „I“ na „I1“ – ze 100 miliard GBP na 60 miliard GBP v našem příkladu.

Jiné typy vytěsňování

Stejně jako vytlačení financí se také tvrdí, že se zvyšováním vládních výdajů k podobnému procesu dochází i v jiných částech ekonomiky . Například relativní růst veřejného sektoru může zvýšit mzdy, aby přilákal pracovníky ze soukromého sektoru.

Zvýšená poptávka po pracovní síle snižuje nezaměstnanost a „zpřísňuje“ trh práce, což vede k možnému nedostatku. pracovní síly dostupné pro použití v soukromém sektoru a také způsobující tlak na růst mezd v celé ekonomice.

Existuje efekt vytlačování?

Ti, kteří tvrdí, že vytlačování existuje, tvrdí, že nastává to kvůli základní ekonomické skutečnosti – že finančních a skutečných zdrojů je v konečném důsledku nedostatek, a pokud jedno odvětví ekonomiky zvýší využití těchto zdrojů, méně jich bude k dispozici pro použití v jiných odvětvích. V tomto případě platí, že čím více (neefektivní) veřejný sektor využívá omezené zdroje, tím méně zdrojů je k dispozici pro efektivnější a produktivnější soukromý sektor.

Někteří ekonomové však tvrdí, že účinek je malý nebo dokonce ne -existující. Jeden pohled – označovaný jako argument „ricardovské ekvivalence“, po anglickém ekonomovi Davidovi Ricardovi – uvádí, že financování vládních výdajů buď půjčováním, nebo zvyšováním daní je „ekvivalentní“. Jinými slovy, nezáleží na tom, jak jsou vládní výdaje financovány, protože to povede ke stejnému výsledku.

Toto posouvá dále harvardský ekonom Robert Barro. Barro tvrdí, že protože zvýšení vládních výdajů povede jednotlivce a organizace k očekávání růstu úrokových sazeb v budoucnu, ušetří více, aby mohli platit vyšší úrokové sazby.Také ušetří více na placení vyšších daňových sazeb, pokud očekávají jejich růst, aby vláda vyrovnala svůj rozpočet. Nárůst úspor vytváří více „zapůjčitelných fondů“, které vstupují na finanční trhy, což vytváří tlak na snižování úrokových sazeb. V takovém případě nebudou investice soukromého sektoru nepříznivě ovlivněny.

Samozřejmě, i když existuje efekt vytlačování, může to být slabý účinek. To závisí na různých pružnostech, které existují na příslušných trzích. Například pokud je nabídka zapůjčitelných fondů elastická a poptávka po kapitálu nepružná, dopad vyššího úroku bude relativně malý.

Vytlačovací efekt po finanční krizi může být mnohem menší než ten byla, vzhledem k tomu, že úrokové sazby byly historicky nízké a velmi stabilní.

• Viz graf úrokových sazeb