Value-at-risk er et statistisk mål for risikoen for finansielle enheder eller porteføljer af aktiver.

Det defineres som det maksimale dollarbeløb, der forventes at gå tabt over en given tidshorisont på et foruddefineret konfidensniveau. For eksempel, hvis VAR på 95% på en måned er $ 1 million, er der 95% tillid til, at porteføljen i løbet af den næste måned ikke vil miste mere end $ 1 million.

VAR kan beregnes ved hjælp af forskellige teknikker. Under den parametriske metode, også kendt som varians-kovarians-metode, beregnes VAR som en funktion af gennemsnit og varians af returneringsserien under forudsætning af normalfordeling. Med den historiske metode bestemmes VAR ved at tage afkastet, der tilhører den laveste kvintil i serien (identificeret ved konfidensniveauet) og observere det højeste af disse afkast. Monte Carlo-metoden simulerer et stort antal scenarier for porteføljen og bestemmer VAR ved at observere fordelingen af de resulterende stier.

På trods af at den er meget udbredt, lider VAR af en række ulemper. For det første, mens det kvantificeres det potentielle tab inden for dette niveau, giver det ingen indikation af størrelsen af det tab, der er forbundet med halen af sandsynlighedsfordelingen ud af konfidensniveauet. For det andet er det ikke additivt, så VAR-tal for komponenter i en portefølje føjer ikke til VAR for den samlede portefølje, fordi denne foranstaltning ikke tager hensyn til sammenhænge, og en simpel tilføjelse kan føre til dobbelt optælling. Endelig giver forskellige beregningsmetoder forskellige resultater.

Forventet mangel, et alternativt risikomål, sigter mod at afbøde nogle af VAR’s mangler.

Klik her for artikler om værdi-til-risiko.