Listautumisannin tarinoita on runsaasti talouslehdissä. Kattavuus voi kuitenkin olla pinnallista tai puuttua tietoja yrityksestä, jonka haluat tietää.

Ehkä kuuman listautumisannin kattavuus sisältää erinomaisia tietoja siitä, kuinka paljon rahaa toimitusjohtaja on ansainnut yrityksen aloittaessaan, mutta nolla yksityiskohtaa asiakasryhmistä. Tai ehkä haluat oppia lisää yrityksen neljännesvuosittaisesta suorituskyvystä, mutta löytämäsi pala kattaa numerot ilman asiayhteyttä.

Seuraa Crunchbase-uutisia Twitterissä

Jos voisit tehdä oman tutkimuksen , olisit liiketoiminnassa. Et olisi riippuvainen tiedotusvälineistä (hei!) Kertoa sinulle, mikä on tärkeää ja mikä ei. Aloittamiseksi määritellään, mitä S-1 kertoo sinulle yrityksestä, joka pyrkii pörssiin.

Tapaa S-1-arkistointi

Lomake S-1, jota kutsutaan yleisesti nimellä S-1, on lomake, jonka yksityiset yritykset jättävät Yhdysvaltain arvopaperimarkkinakomissiolle (SEC), kun ne aikoo tulla julkiseksi.

Lomake sisältää runsaasti tietoa yrityksestä:

• kuinka paljon yritys aikoo kerätä tarjouksessaan.
• Yhteenveto liiketoiminnastaan.
• Huomautuksia kilpailijoista.
• Miten yritys aikoo käyttää keräämänsä rahaa.
• Ja kriittisimmät osat an S-1: sen taloudellinen suorituskyky.

Sinun on tiedettävä, että kun yritys tulee pörssiin, se tallentaa S-1: n, jossa on runsaasti yksityiskohtia liiketoiminnastaan. Arkistointi antaa tietoja, joita yritys käyttää osakkeiden myyntiin listautumisannissaan, ja tarjoaa suuren osan tiedoista, joita tavalliset ihmiset käyttävät päättääkseen ostaa yrityksen osakkeita.

Tunnetuin arkistoijayhtiö on sitä suurempi roiske, jonka sen S-1 voi saada aikaan. Voit esimerkiksi kuvitella, kuinka iso kauppa oli, kun Google ja Facebook alun perin jättivät, ja kuinka suuri kauppa tulee olemaan, kun Uber lopulta julkaisee myös oman S-1: n. Ja toisin kuin monet valtion asiakirjat, nämä arkistot ovat melko yleisön saatavilla.

Mistä löytää S-1-arkistoja

Nyt kun tiedämme, että haluamme lukea S-1: tä viilat, mistä ne hankitaan? On aika tutustua ystäväämme Edgariin.

Edgar ei ole törkeä kirjanpitäjä käytävällä. Sen sijaan se on SEC-palvelu, jota voit käyttää ilmaiseksi. Haluamme tämän nimenomaisen Edgar-hakutoiminnon1, jonka avulla voimme etsiä yrityskohtaisia hakemuksia.

Totuttakaamme sinut siihen, miten se toimii. Kyberturvallisuusyritys Tenable tuli äskettäin pörssiin. Napsauta siis yllä olevaa linkkiä, kirjoita ”Tenable” ja napsauta hakua.

Tervetuloa Edgar-hakutulossivulle, joka ei ole kovin käyttäjäystävällinen. Mutta annetaan anteeksi hallituksen digitaalisen kiillon puute. ja pääset töihin. Huomaa, että Tenable-merkintöjä on kaksi. Näin käy usein, kun etsit yritystä.

Mene eteenpäin ja napsauta sarakkeessa nimeltä Tenable Holdings, Inc olevaa huipputulosta. Keskushakemistonäppäin (CIK). Jos joudut arvaamaan, mitä yritystä sinun on napsautettava, muista, että etsit yritystä, joka aikoo tulla pörssiin; Siksi haluamasi entiteetin alla on todennäköisesti vähemmän ja uudempia hakemuksia.

Kun napsautat oikeaa yritystä, pääset sivulle, jossa on luettelo hakemuksista. Etsimäsi hakemisto luetteloidaan nimellä ”S-1”. 2

For Tenable -palvelussa myös Huomaa, että S-1 / A-hakemuksia on myös kaksi. S-1 / A on muutettu S-1-arkisto. Pörssiyhtiö voi jättää S-1 / A-hakemuksen, jos sen on lisättävä lisätietoja. S-1 / A voi sisältää uuden vuosineljänneksen taloudellisia tietoja. Mutta mitä haluamme, on ensimmäinen S-1.

Napsauta sitä. Toista harjoitus toisen yrityksen kanssa, joka on äskettäin tullut julkiseksi Harjoittele. Tässä on muutama, joka saa sinut piiloon: Sonos, Dropbox ja MuleSoft.

Mitä kauempana yrityksen tarjous oli, sitä haudatumpi sen S-1 voi olla. S-1: n löytäminen näissä tilanteissa opi käyttämään Edgarin ”Arkistotyyppi” -lomaketta:

Nyt kun tiedämme, missä S-1-arkistointi tapahtuu löytyy, mitä seuraavaksi? Hyvää kamaa, tietysti. Aloitamme taloudellisista osista, keskustelemme tarjouksen koosta, kurkistamme, miten yritykset kuvaavat itseään, ja keskustelemme riskeistä. Tämä on hauskaa!

Taloudelliset mutterit ja pultit

Jos haluaisimme käydä läpi kaikki S-1: n yksityiskohdat ja vivahteet, tämä viesti olisi kirja. Suuri osa S-1-oppimisestasi ohjataan itse. Olemme täällä opettamassa sinua seisomaan; sinun on opittava juoksemaan. Uteliaisuutesi ja Googlen käyttäminen taloudellisessa ammattikiellossa vievät sinut pidemmälle.

Siihen päästäkseen autamme sinua vastaamaan tarkistamalla S-1: n:

• Kuinka paljon rahaa tulee ovesta (tulot).
• Kuinka paljon oven kautta tuleva raha maksaa (tulokustannukset).
• kuinka paljon yritys käyttää toimintaansa (toimintakustannukset).
• kuinka paljon tai kuinka vähän rahaa on jäljellä sen jälkeen, kun olemme vähentäneet kustannukset (voitto).

Saadaksesi nämä tiedot sinun on tarkasteltava yrityksen tuloslaskelmaa. Ajattele tätä lausumaa suodattimena. Ylhäällä, tulot. Siitä lähtien alamme ottaa huomioon kustannukset. Jos jokin tulo johtaa sen aina suodattimen alaosaan sen jälkeen, kun jokainen hinta on otettu huomioon, jäljellä on voittoa. Jos yrityksellä loppuu liikevaihto maksettaessa kustannuksia, sen ilmoittama alijäämä on sen menetys.

Käytämme asiaa tänään Tenablein S-1-lähteestä. Huomaa, että kaikki on tuhansina, joten jos rivillä lukee 1000 dollaria, se tarkoittaa 1 000 000 dollaria!

Tuloslaskelmassa kukin sarake vastaa eri ajanjaksoa. Ensimmäinen sarake on 31. joulukuuta 2015 päättyvä vuosi, sen oikealla puolella oleva sarake on sama ajanjakso vuonna 2016 ja seuraava on sama jakso vuonna 2017. Lopuksi oikeassa reunassa on kaksi saraketta, jotka kuvaavat kolmea kuukautta jakso (yksi vuosineljännes) sekä vuosina 2017 että 2018.

Miksi yritykset sisällyttävät yhden vuosineljänneksen tuloksen vuositulosten lisäksi? Se auttaa sijoittajia lähentämään yrityksen viimeisintä kehitystä. Tarjoamalla 31. maaliskuuta vuosineljänneksen sekä 2018 että 2017 tulokset näemme kuinka paljon Tenable kasvoi vuoden 2017 ensimmäiseltä vuosineljännekseltä vuoden 2018 ensimmäiseen neljännekseen. Tämän seurauksena voit verrata yhtiön vertailua vuoteen 2014 ensimmäiset neljännekset kahden viime vuoden ajalta.

Ota hetki ja lue yllä olevat numerot. Sinun ei tarvitse ymmärtää monia niistä. Mutta tuntea tuloslaskelma. Muista aina, että luvut ovat ystäväsi, ja tarkastettu tuloslaskelma on viides evankeliumi.

Muista suodatin analogiamme. Huolehdi nyt oikeanpuoleisesta sarakkeesta. Kurkistamme Tenable’sin 31.3.2018 vuosineljännestä. Tässä näen:

Tulot: 59,1 miljoonaa dollaria

Vertaamalla tätä lukua suoraan vasemmalla olevaan lukuun (31.3.2017 neljänneksen tulot), voimme nähdä, että Tenable kasvoi vuosi sitten. Se on hyvä. Yritykset haluavat kasvaa nopeasti. Ja mitä nopeammin yritys kasvaa, sitä arvokkaampi se yleensä on.

Tulojen kustannukset: 8,7 miljoonaa dollaria

Tämä on ensimmäinen kustannus, jolla käytämme tulojen suodattamista varmistaaksemme, onko yritys ansainnut rahaa. Tulokustannukset, joita kutsutaan myös myytyjen tavaroiden kustannuksiksi (COGS), käsittelevät tuloihin liittyviä suoria kustannuksia. Pilvialan yritykselle tämä on Amazon Web Services -lasku, joka syntyy palvelun ylläpidosta. GM: lle auton valmistamiseen kuluu terästä.

Bruttovoitto: 50,4 miljoonaa dollaria

Täällä meillä on löyhimmät voittomittarit. Liikevaihto vähennettynä tulokustannuksella on bruttovoitto. Tämä ei ole sellaista kannattavuutta, jota useimmat ihmiset tarkoittavat keskustellessaan käsitteestä. Sen sijaan bruttomäärä kertoo meille, kuinka paljon tuloja kyseisellä yrityksellä on jäljellä maksettuaan tulopanokset liiketoimintansa hoitamiseksi. Liian yksinkertaistettuna, jos yrityksen toimintakustannukset ovat bruttovoittoa pienemmät, yritys tuottaa voittoa siinä mielessä, että useimmat ihmiset sitä tarkoittavat.

Toimintakustannukset: 65,8 miljoonaa dollaria

Tenable seuraavassa luetellaan eri toimintakulut, mukaan lukien myynti- ja markkinointikustannukset, tutkimuskustannukset, yleiset ja hallinnolliset kulut ja vastaavat. Nämä yhdessä muodostavat ”Toimintakulut” -rivin. Ajattele näitä kustannuksia yritystä ylläpitävinä kuluina. Nämä ovat palkat, ateriapalvelut lounaat, toimitusjohtajan lähettäminen Davosiin, myyntipalkkioiden maksaminen ja osakeperusteiset korvauskulut. / p>

Tappio toiminnasta: 15,4 miljoonaa dollaria

Palautetaan mieleen, kun sanoimme, että jos yrityksen toimintakustannukset ovat pienemmät kuin on bruttovoitto, se (yleensä) ansaitsee rahaa? No, katso edellisen kahden kappaleen lukumme, ja mitä näemme päinvastoin. Joten kun vähennämme toimintakulut (65,828 miljoonaa dollaria) bruttotulosta (50,379 miljoonaa dollaria) ), havaitsemme, että suodattimemme on jo loppunut tuloista ja on luonut 15,4 miljoonan dollarin aukon.

Muut kulut , netto: 8000 dollaria

Jokainen yritys on erillinen, ja yrityksillä on usein joitain muita kustannuksia, jotka eivät sovi niiden liiketulokseen. Nämä kustannukset voivat päätyä tähän linjaan. Tämän luvun avulla voimme ymmärtää eron yrityksen liiketuloksen (liikevoiton tai -tappion) ja sen nettotuloksen välillä.

Nettotappio : 15,9 miljoonaa dollaria

Tätä numeroa etsimme. Nettotappio saadaan siitä, kun kaikki yrityksen kustannukset on poistettu liikevaihdosta.Tässä tapauksessa, kuten odotimme, Tenable menetti rahaa, koska sen bruttovoitto ei riittänyt kattamaan toimintakuluja, puhumattakaan muista luetteloista.

Entä ”Acception” -rivikohta?

Tämä on hankalaa. Saadakseen vankan selityksen tälle taloudelliselle arkalle Crunchbase News otti yhteyttä listautumisannin asiantuntijaan ja Deloitteen & Touche-kumppani Barrett Daniels selittämään sitä yksityiskohtaisesti:

”Joskus sijoittajat neuvottelevat ehdoista, jotka mahdollistavat lunastuksen edullisimman osakekannan, ja näissä tapauksissa yritys voi löytää itsensä osingon kaltaisessa muodossa olevan maksun tuloslaskelmassa sen nettotappion alapuolella. ”

Me välitämme enemmän nettotappiosta, koska se on tiiviimmin sidoksissa yrityksen liiketulokseen tämän melko salaisen rahoitustuotteen sijaan. Mutta sitä tarkoittaa se, että olit utelias!

Olet nyt käynyt läpi tuloslaskelman perustiedot, mikä antaa sinulle alku ymmärtää, mitä se tarkoittaa. Hyvä uutinen sinulle on, että se ei koskaan tule olemaan vaikeampaa. Ensimmäinen ajo on pahin, koska näyttää siltä, että edessäsi on lumimyrsky, jota et koskaan näe läpi.

Lue harjoituksena tuloslaskelman muut sarakkeet. Hanki tunne siitä, miten yrityksellä meni vuonna 2016 ja miten se meni vuonna 2017, ja kysy itseltäsi nämä kysymykset:

• Kuinka paljon sen liikevaihto kasvoi kahden vuoden välillä?
• Oliko Tenable vähemmän kannattavaa vuoden 2017 ensimmäisellä puoliskolla tai vuoden 2018 ensimmäisellä puoliskolla?
• Ja lopuksi, onko Tenableillä enemmän rahaa käteisellä vuoden 2017 lopussa tai vuoden 2016 lopussa?

Älä huoli; emme jätä sinua roikkumaan. Vastaukset ovat täällä.

Muutaman S-1: n jälkeen tuloslaskelmat eivät ole sinulle mitään. Ja mikä vielä parempaa, samat ylhäältä saadut tuloslaskelmat koskevat kaikkia ansaintaraportteja, jotka sinun on luettava. Se on hienoa!

Neljännesvuositulosten etsiminen

Etsi ”neljännesvuositulokset” S-1: stä. Kolmas tulos on haluamamme. Kuten näette sivuilta 68 ja 69, Tenable S-1: n mukaan yrityksen tulokset on jaoteltu neljännesvuosittain. Tämän avulla voimme nähdä, kuinka yrityksellä meni ajanjaksoina, jotka se tiivisti muualle hakemuksessaan. Neljännesvuosittaiset tulokset voidaan pitää korkeana totuuden muotona, koska yritys ei voi täyttää huonoa vuosineljännestä vuoden tuloksiin tasoittamiseksi.

Tenablein tapauksessa voimme nähdä, kuinka paljon yritys on käyttänyt myyntiä ja markkinointia kahden viimeisen vuosineljänneksen aikana. tulojen kasvu noina aikoina. Mitä se kertoo meille? Lähetä minulle mielipiteesi täällä.

Ennen kuin siirrymme eteenpäin, on vielä muutama muistiinpano muista S-1: n asioista, joista on hyötyä. :

• Tenablein nykyisen kassatilanteen löytäminen. Suorita haku S-1 -sivulla hakusanalla ”käteinen ja” kysely, joka tuo esiin tarvitsemamme tiedot. Tuloksia on 24, mikä on paljon. Tavarauutiset ovat, että ensimmäinen on oikea tulos. (Lähes jokaisesta S-1: stä löydät yrityksen kassatilanteen suorittamalla tämän tai yhden vastaavan haun.) Kun pidetään mielessä, että yrityksen tulokset esitetään tuhansina, voimme nähdä, että yrityksellä on 26,4 miljoonaa dollaria käteistä ja rahaa. rahavarat. ” Näiden kahden yhdistelmää kutsutaan yleensä yksinkertaisesti ”käteiseksi”. Jotkut hyvin kassarikkaat yritykset varastoivat osan käteisvarastaan lyhytaikaisiin sijoituksiin. Se lasketaan myös käteisenä. Ja Apple on niin varakas, että se tallentaa osan käteisestään pitkäaikaisiin sijoituksiin. Enimmäkseen käteisellä tarkoitetaan kuitenkin yritysrahassa käteistä ja vastaavia.
• Entä osakekohtainen korvaus? Tämän S-1: n tuloslaskelman jälkeen näet usein toisen taulukon, jota edeltää kommentti, joka kuuluu seuraavasti: ”Sisältää osakekohtaiset korvauskustannukset seuraavasti”. Täällä yritys haluaa sinun tietävän, että sen nettotappio ei ole niin huono kuin se saattaa näkyä kassana. Koska osakekohtainen korvaus (maksaa työntekijöille osittain osakkeita) ei maksa yritykselle käteistä, jotkut sijoittajat eivät Laske se yrityksen tappioihin. Ja yritykset haluavat sinun ajattelevan, että niiden tappiot ovat pienempiä, joten ne tarkoittavat, kuinka suuri osa kuluistaan tuli näistä käteisvastikkeista aiheutuvista kustannuksista. Enimmäkseen kannattaa pitää osakekohtaista korvausta todellisena kustannuksena, koska se on enimmäkseen lykättyjä käteiskustannuksia parhaimmillaan.

Otetaan nyt päämme pois rikkaruohoista ja puhutaan joistakin yleisemmistä käsitteistä, jotka sinun on myös tiedettävä. Edetäkseen se Auta saamaan Tenable’s S-1 käsilläsi käyttämällä Edgar-hakutoimintoja tai napsauttamalla tätä saadaksesi suoran linkin arkistoon.

Tarjouksen koko

Olet nähnyt otsikon: Yritys X toimittaa 100 miljoonan dollarin listautumisanti. Se on usein iso, pyöreä ja tarkka numero, jonka näet otsikoissa uusien tarjousten yhteydessä. Tämä luku on enimmäkseen paskaa.

Compa yritykset sijoittavat paikkamerkkiä IPO-hakemuksiinsa, kunnes hintaluokka on määritetty. Tästä kivestä voi kuitenkin saada verta.

Suorita S-1: ssä haku ”Ehdotettu kokonaishintatarjous”, joka on kirjanpitäjä ”mitä eniten rahaa aiot kerätä?” Täällä näemme uskomattoman yleisen 100 miljoonan dollarin luvun. Todellinen listautumisannin määrä ei ole 100 miljoonaa dollaria (pidä mielessä, että keskustelemme määrästä, jonka Tenable haluaa kerätä, ei sen rahamäärästä, jonka arvo on), mutta se on 100 miljoonaa dollaria.

Yritykset, jotka keräävät 678 miljoonaa dollaria listautumisannissaan, eivät aseta 100 miljoonaa dollaria paikkamieheksi. He laskivat 500 miljoonaa dollaria ja niin edelleen. Joten puhdas, pyöreä paikkamerkkiluku on epätarkka, mutta sen pitäisi osoittautua suunnanmukaiseksi. Älä koskaan osta, että joku kerää tosiasiallisesti 100 miljoonaa dollaria tai muuta hienosti pyöristettyä numeroa. Mahdollisuudet täsmälliseksi luvuksi ovat melko pienet.

Yritystiedot

Numeroita on aina enemmän, jos olet niin taipuvainen, mutta meidän on selvitettävä, miten yritys ajattelee itseään ja sen riskejä. Aloitetaan itsekuvauksesta.

Alkaen muodolliselta sivulta yksi S-1: stä, Tenable kuvaa itseään yleiskatsauksessa. Sivulta kolme alkaen yritys kirjoittaa siitä, miten ajattelee markkinoitaan (”Teollisuuden tausta”). Sivulla viisi Tenable sukeltaa kasvuunsa. Sivut kuusi ja seitsemän kertovat yrityksen meikkeistä ja asemasta nousevana kasvuyritys.

Seuraavassa on yrityksen täytettävä tarjous muttereita ja pultteja (osakkeita, kuinka monta, kuinka paljon, keneltä ja niin edelleen). Sitten S-1 peittää tuloslaskelma, jonka tiedämme niin hyvin, ja meidät viedään suoraan sivulle 13: riskit.

Riskit

S-1: n riskiosa kannattaa aina lukea. Se voi kertoa sinulle siitä, ketä yritys ajattelee kilpailuksi. Se huomauttaa myös, missä yrityksessä voi esiintyä teknologiaan ja vastaaviin liittyviä kysymyksiä.

Mutta sinun ei pidä huolestuttaa kattilavaroituksia. Voit valita yhden esimerkin joka Yritys, joka menee pörssiin ja menettää rahaa, on sanottava, ettei se voi koskaan ansaita rahaa (”Meillä on ollut tappioita, emmekä välttämättä saavuta tai säilytä kannattavuutta tulevaisuudessa.”). Toinen klassikko: ”Tulevaisuuden neljännesvuosituloksemme todennäköisesti vaihtelevat merkittävästi monien tekijöiden vuoksi, mikä vaikeuttaa tulevaisuuden tulostemme ennustamista.”

Tämä yritys myöntää kristallipallon puuttumisen ja kyky nähdä tulevaisuus.

Mutta riski-osassa on usein arvokkaita asioita, joten tee kotitehtäväsi ja poimi ne. Jos sinulla ei ole niin paljon aikaa, tee joitain hakuja S-1 avainsanoille, jotka saattavat nousta riskeiksi. Löydät usein jotain hienoa.

Jokainen S-1 on erityinen

Muista se kertomus, joka koski aikana Tuloslaskelma toimii? Se on muistutus siitä, että jokainen S-1 on erityinen ja vaatii jonkin verran selvittämistä. Hyvä uutinen on, että Google ja Internetin erilaiset sivut (Investopedia jne.) auttavat sinua oppimaan mitä et En tiedä. Ja jos kaikki tämä epäonnistuu, voit aina kysyä Twitteriltä tai Facebookilta, minne tahansa haluatkin viettää aikaa.

Mutta jos kohtaat jotain uutta, n S-1 tai jotain, jolla ei ole mitään järkeä, älä huoli! Google vain termi ja siirry sieltä. Tämän voit selvittää. Rahoitus on sanastoa ja tervettä järkeä. Se on tylsiä, ei vaikeaa; se on läpinäkymätöntä, ei mahdotonta.

Pidä vain perusasiat mielessä: tulot ylhäällä, todelliset voitot alhaalla ja kustannukset keskellä. Ja mitä kovemmin yritys työskentelee saadakseen sinut vähemmän välittämään näistä asioista kuukausittaisten yksilöllisten aktiivisten käyttäjien hyväksi jaettuna 14: llä kohortilla, sitä enemmän he ovat todennäköisesti papuja. Ja voitto on lähes joka tapauksessa parempi kuin tappiot.

Nyt tiedät tarpeeksi vaaralliseksi. Mene ulos ja lue vielä kolme S-1: tä ja lähetä kysymyksesi sähköpostilla!

Kuva: Li-Anne Dias