Die Währung der Nationalbanken wurde als unelastisch angesehen, da sie auf dem schwankenden Wert von US-Staatsanleihen beruhte. Wenn die Preise für Staatsanleihen fielen, musste eine Nationalbank den Bargeldumlauf reduzieren, indem sie sich entweder weigerte, neue Kredite aufzunehmen, oder indem sie bereits aufgenommene Kredite in Anspruch nahm. Das damit verbundene Liquiditätsproblem wurde größtenteils durch ein unbewegliches, pyramidenförmiges Reservesystem verursacht, bei dem national gecharterte Banken auf dem Land / in der Landwirtschaft ihre Reserven in Banken der Federal Reserve City auflegen mussten, die wiederum Reserven in den Banken der Zentralstadt haben mussten . Während der Pflanzsaison würden ländliche Banken ihre Reserven nutzen, um vollständige Pflanzungen zu finanzieren, und während der Erntezeit würden sie Gewinne aus Darlehenszinszahlungen verwenden, um ihre Reserven wiederherzustellen und zu vergrößern. Eine Nationalbank, deren Reserven aufgebraucht wurden, würde ihre Reserven durch den Verkauf von Aktien und Anleihen, durch die Aufnahme von Krediten bei einer Clearingstelle oder durch die Aufnahme von Krediten ersetzen. Da es in Bezug auf die Einlagensicherung wenig gab, könnte das Gerücht, dass eine Bank Liquiditätsprobleme habe, dazu führen, dass viele Menschen ihr Geld von der Bank entfernen. Aufgrund des Crescendo-Effekts von Banken, die mehr Kredite verliehen, als ihr Vermögen abdecken konnte, erlebte die US-Wirtschaft im letzten Viertel des 19. Jahrhunderts und zu Beginn des 20. Jahrhunderts eine Reihe von Finanzpaniken.

The National Monetary Commission, 1907-1913Edit

Vor einer besonders schweren Panik im Jahr 1907 gab es eine Motivation für erneute Forderungen nach Banken- und Währungsreformen In diesem Jahr erließ der Kongress das Aldrich-Vreeland-Gesetz, das eine Notwährung vorsah, und richtete die Nationale Währungskommission ein, um die Banken- und Währungsreform zu untersuchen.

Der Chef der überparteilichen Nationalen Währungskommission war Finanzexperte und republikanischer Senatsführer Nelson Aldrich. Aldrich richtete zwei Kommissionen ein – eine, um die zu studieren Das amerikanische Währungssystem im Detail und das andere unter der Leitung von Aldrich, um die europäischen Zentralbanksysteme zu untersuchen und darüber zu berichten.

Aldrich ging gegen das zentralisierte Bankwesen nach Europa, aber nachdem er das deutsche Bankensystem betrachtet hatte Er glaubte, eine zentralisierte Bank sei besser als das zuvor von der Regierung ausgegebene Anleihe-System unterstützt. Das zentralisierte Bankwesen stieß auf großen Widerstand von Politikern, die einer Zentralbank misstrauisch gegenüberstanden und Aldrich beschuldigten, aufgrund seiner engen Beziehungen zu wohlhabenden Bankiers wie JP Morgan und der Ehe seiner Tochter mit John D. Rockefeller Jr. voreingenommen zu sein.

1910 schlossen sich Aldrich und Führungskräfte, die die Banken von JP Morgan, Rockefeller und Kuhn, Loeb & Co., vertraten, zehn Tage lang auf Jekyll Island aus. Georgia. Zu den Führungskräften gehörten Frank A. Vanderlip, Präsident der National City Bank von New York, verbunden mit den Rockefellers, Henry Davison, Senior Partner der JP Morgan Company, Charles D. Norton, Präsident der First National Bank von New York; und Col. Edward M. House, der später Präsident Woodrow Wilsons engster Berater und Gründer des Council on Foreign Relations wurde. Dort leitete Paul Warburg von Kuhn, Loeb, & Co. das Verfahren und schrieb die Hauptmerkmale des sogenannten Aldrich-Plans. Warburg schrieb später: „Die Frage eines einheitlichen Abzinsungssatzes (Zinssatz) wurde auf Jekyll Island diskutiert und geregelt.“ Vanderlip schrieb in seiner Autobiografie von Farmboy to Financier von 1935:

Trotz meiner Ansichten über den Wert einer größeren Publizität für die Angelegenheiten von Unternehmen für die Gesellschaft gab es eine Gelegenheit, gegen Ende des Jahres 1910, als ich so geheimnisvoll war, tatsächlich so verstohlen wie jeder Verschwörer. Keiner von uns, der teilnahm, fühlte sich als Verschwörer; im Gegenteil, wir fühlten uns in eine patriotische Arbeit verwickelt. Wir haben versucht, einen Mechanismus zu planen, der die Schwächen unseres Bankensystems korrigiert, die sich unter den Belastungen und dem Druck der Panik von 1907 gezeigt haben. Ich halte es nicht für übertrieben, von unserer geheimen Expedition nach Jekyl Island als Anlass zu sprechen die eigentliche Vorstellung von dem, was schließlich zum Federal Reserve System wurde. Wir wussten, dass Entdeckungen einfach nicht passieren dürfen, sonst würde all unsere Zeit und Mühe verschwendet. Wenn öffentlich bekannt gemacht würde, dass unsere spezielle Gruppe zusammengekommen ist und eine Bankrechnung geschrieben hat, hätte diese Rechnung keinerlei Chance, vom Kongress verabschiedet zu werden.Doch wer war dort im Kongress, der möglicherweise ein solides Gesetz ausgearbeitet hat, das sich mit dem reinen Bankproblem befasst, mit dem wir uns befasst haben?

Trotz Treffen in Sowohl vor der Öffentlichkeit als auch vor der Regierung wurde die Bedeutung des Treffens auf Jekyll Island drei Jahre nach der Verabschiedung des Federal Reserve Act offengelegt, als der Journalist Bertie Charles Forbes 1916 einen Artikel über die „Jagdreise“ schrieb.

Der republikanische Plan von 1911 bis 1912 wurde von Aldrich vorgeschlagen, um das Bankendilemma zu lösen, ein Ziel, das von der American Bankers „Association unterstützt wurde. Der Plan sah eine große Zentralbank vor, die National Reserve Association, mit einem Kapital von at mindestens 100 Millionen US-Dollar und mit 15 Filialen in verschiedenen Abschnitten. Die Filialen sollten von den Mitgliedsbanken auf der Grundlage ihrer Kapitalisierung kontrolliert werden. Die National Reserve Association würde eine Währung auf der Basis von Gold und Commercial Paper ausgeben, für die die Haftung der Bank und nicht der Regierung. Der Verband würde auch einen Teil der Reserven der Mitgliedsbanken führen, Diskontreserven festlegen, auf dem freien Markt kaufen und verkaufen und die Einlagen der Bundesregierung halten. Die Zweigstellen und Geschäftsleute jedes der 15 Distrikte würden dreißig aus den Reserven wählen 39 Mitglieder des Board of Directors der National Reserve Association.

Aldrich kämpfte für ein privates Monopol mit geringem Einfluss der Regierung, räumte jedoch ein, dass die Regierung im Board of Directors vertreten sein sollte. Aldrich stellte dann vor, was war Die meisten Republikaner und Wall Street Banker befürworteten den Aldrich-Plan, aber es fehlte ihm genügend Unterstützung im parteiübergreifenden Kongress, um zu verabschieden. Der „Aldrich-Plan“, der die Gründung einer „National Reserve Association“ forderte / p>

Da die Gesetzesvorlage von Aldrich eingeführt wurde, der als Inbegriff des „östlichen Establishments“ galt, erhielt die Gesetzesvorlage wenig Unterstützung. Sie wurde von Südstaatlern und Western verspottet rs, die glaubten, dass wohlhabende Familien und große Unternehmen das Land regierten und somit die vorgeschlagene National Reserve Association leiten würden. Das National Board of Trade ernannte Warburg zum Vorsitzenden eines Komitees, um die Amerikaner davon zu überzeugen, den Plan zu unterstützen. Das Komitee richtete Büros in den damals 45 Staaten ein und verteilte Drucksachen über die vorgeschlagene Zentralbank. Der populistische und häufige demokratische Präsidentschaftskandidat von Nebraskan, William Jennings Bryan, sagte über den Plan: „Große Finanziers sind zurück vom Aldrich-Währungsschema.“ Er behauptete, wenn es passieren würde, würden große Banker „dann die vollständige Kontrolle über alles durch die Kontrolle unserer nationalen Finanzen haben“.

Es gab auch republikanische Opposition gegen den Aldrich-Plan. Der republikanische Senator Robert M. La Follette und der Abgeordnete Charles Lindbergh Sr. sprachen sich beide gegen die Bevorzugung aus, dass sie die der Wall Street gewährte Gesetzesvorlage bestritten hätten. „Der Aldrich-Plan ist der Wall Street-Plan … Ich habe behauptet, dass es einen“ Money Trust „gibt“, sagte Lindbergh. „Der Aldrich-Plan ist ein Plan, der eindeutig im Interesse des Trusts liegt.“ Als Reaktion darauf erhielt Rep. Arsène Pujo, eine Demokratin aus Louisiana, die Genehmigung des Kongresses, einen Unterausschuss (den Pujo-Ausschuss) innerhalb des Bankenausschusses des House Committee zu bilden und dessen Vorsitz zu führen, um Ermittlungsanhörungen zum angeblichen „Money Trust“ durchzuführen. Die Anhörungen dauerten ein ganzes Jahr und wurden vom Anwalt des Unterausschusses, dem demokratischen Anwalt Samuel Untermyer, geleitet, der später auch bei der Ausarbeitung des Federal Reserve Act behilflich war. Die „Pujo-Anhörungen“ überzeugten einen Großteil der Bevölkerung davon, dass Amerikas Geld weitgehend ruhte in den Händen einiger Auserwählter an der Wall Street. Der Unterausschuss gab einen Bericht heraus, in dem es heißt:

Wenn unter einem „Geldvertrauen“ eine etablierte und klar definierte Identität und Interessengemeinschaft zwischen einigen wenigen Führungskräften zu verstehen ist of Finance … was zu einer enormen und wachsenden Konzentration der Kontrolle über Geld und Kredite in den Händen von vergleichsweise wenigen Männern geführt hat … der so beschriebene Zustand besteht heute in diesem Land … Für uns ist die Gefahr offensichtlich. .. Wenn wir … denselben Mann finden, einen Direktor in einem halben Dutzend oder mehr Banken und Treuhandunternehmen, die sich alle im selben Teil derselben Stadt befinden, dieselbe Geschäftsklasse betreiben und mit einer ähnlichen Gruppe von Mitarbeitern alle in ähnlicher Lage sind Jeder weitere Vorwand des Wettbewerbs, der zur selben Gruppe gehört und dieselbe Interessenklasse vertritt, ist nutzlos. …

Als „Money Trust“ -Plan angesehen, wurde der Aldrich-Plan von der Demokratischen Partei abgelehnt, wie in ihrer Kampagnenplattform von 1912 angegeben Die Plattform unterstützte auch eine Überarbeitung der Bankengesetze, um die Öffentlichkeit vor finanzieller Panik und „der Dominanz des sogenannten“ Money Trust „zu schützen. Während der Wahlen von 1912 übernahm die Demokratische Partei die Kontrolle über die Präsidentschaft und beide Kammern des Kongresses .Der neu gewählte Präsident Woodrow Wilson war der Banken- und Währungsreform verpflichtet, aber es bedurfte eines großen Teils seines politischen Einflusses, um einen akzeptablen Plan als Federal Reserve Act von 1913 zu verabschieden. Wilson hielt den Aldrich-Plan für vielleicht „60–“ 70% richtig „. Als Virginia Rep. Carter Glass, Vorsitzender des House Committee on Banking and Currency, dem gewählten Präsidenten Wilson seinen Gesetzentwurf vorlegte, sagte Wilson, dass der Plan dahingehend geändert werden muss, dass er ein Federal Reserve Board enthält, das von der Exekutive ernannt wurde, um die Kontrolle über das Unternehmen zu behalten Banker.

Nachdem Wilson dem Kongress die Gesetzesvorlage vorgelegt hatte, empörte sich eine Gruppe demokratischer Kongressabgeordneter. Die Gruppe unter der Leitung des Vertreters Robert Henry aus Texas forderte die Zerstörung des „Money Trust“, bevor größere Währungsreformen durchgeführt werden konnten. Die Gegner lehnten insbesondere die Idee ab, dass Regionalbanken ohne den impliziten Schutz der Regierung operieren müssten, den große, sogenannte Geldzentrenbanken genießen würden. Die Gruppe hätte es fast geschafft, die Gesetzesvorlage zu töten, wurde jedoch durch Wilsons Versprechen, nach der Verabschiedung der Gesetzesvorlage ein Kartellgesetz vorzuschlagen, und durch Bryans Unterstützung der Gesetzesvorlage besänftigt.

Inkrafttreten des Federal Reserve Act (1913) Bearbeiten

Nach monatelangen Anhörungen, Änderungen und Debatten wurde das Federal Reserve Act im Dezember 1913 vom Kongress verabschiedet verabschiedete das Haus am 22. Dezember 1913 mit einer überwältigenden Mehrheit von 298 zu 60 und verabschiedete den Senat am nächsten Tag mit einer Stimme von 43 zu 25. Eine frühere Version des Gesetzes hatte den Senat von 54 zu 34 verabschiedet, aber fast 30 Senatoren waren gegangen Für die Weihnachtsferien, als die endgültige Gesetzesvorlage zur Abstimmung kam. Fast jeder Demokrat war dafür und die meisten Republikaner waren dagegen. In einem Artikel des American Institute of Economic Research heißt es:

In seiner endgültigen Form stellte das Federal Reserve Act einen Kompromiss zwischen drei Fraktionen dar. Die meisten Republikaner (und die Wall Street Banker) befürworteten den Aldrich-Plan, der von Jekyll Island kam. Progressive Demokraten forderten ein Reservesystem und eine Währungsversorgung, die der Regierung gehören und von ihr kontrolliert werden, um dem „Geldvertrauen“ entgegenzuwirken und die bestehende Konzentration von Kreditressourcen an der Wall Street zu zerstören. Konservative Demokraten schlugen ein dezentrales Reservesystem vor, das privat besessen und kontrolliert wird, aber frei von der Herrschaft der Wall Street ist. Keine Gruppe hat genau das bekommen, was sie wollte. Aber der Aldrich-Plan stellte die Kompromissposition zwischen den beiden demokratischen Extremen näher und kam der endgültigen Verabschiedung am nächsten.

Frank Vanderlip, einer von Die Teilnehmer von Jekyll Island und der Präsident der National City Bank schrieben in seiner Autobiografie:

Obwohl der Aldrich Federal Reserve Plan besiegt wurde, als er den Namen Aldrich trug Dennoch waren alle wesentlichen Punkte in dem endgültig verabschiedeten Plan enthalten.

Ironischerweise im Oktober 1913, zwei Monate vor dem Erlass der Federal Reserve Frank Vanderlip schlug vor dem Senatsbankenausschuss seinen eigenen konkurrierenden Plan für das Federal Reserve System vor, einen mit einer einzigen von der Bundesregierung kontrollierten Zentralbank, der die Gesetzgebung, die damals vom US-Repräsentantenhaus geprüft und bereits verabschiedet wurde, fast entgleist. Sogar Aldrich sprach sich entschieden gegen den vom Repräsentantenhaus verabschiedeten Währungsplan aus.

Der frühere Punkt wurde jedoch auch von dem republikanischen Vertreter Charles Lindbergh Sr. aus Minnesota, einem der lautstärksten Gegner des Gesetzes, angesprochen An dem Tag, an dem das Haus dem Federal Reserve Act zustimmte, teilte es seinen Kollegen mit:

Aber das Federal Reserve Board hat keinerlei Befugnis, die Zinssätze zu regulieren Banker können Kreditnehmer von Geld belasten. Dies ist die verschleierte Aldrich-Rechnung, mit dem Unterschied, dass die Regierung durch diese Rechnung das Geld ausgibt, während die Ausgabe durch die Aldrich-Rechnung von den Banken kontrolliert wurde … Die Wall Street wird das Geld durch diese Rechnung so einfach kontrollieren wie sie Bisher. (Kongressbericht, Vers 51, Seite 1447, 22. Dezember 1913)

Der republikanische Kongressabgeordnete Victor Murdock aus Kansas, der für die Gesetzesvorlage gestimmt hat , sagte der Kongress am selben Tag:

Ich bin nicht blind dafür, dass diese Maßnahme als Heilmittel für ein großes nationales Übel nicht wirksam sein wird – die konzentrierte Kontrolle der Kredite … Der Money Trust hat nicht bestanden … Sie haben die spezifischen Abhilfemaßnahmen des Pujo-Komitees abgelehnt, darunter das Verbot des Ineinandergreifens von Direktionen. Er wird nicht aufhören zu kämpfen … bei einer halbherzigen Inszenierung …Sie haben einen schwachen Halbschlag ausgeführt, und die Zeit wird zeigen, dass Sie verloren haben. Sie hätten einen vollen Schlag versetzen können und hätten gewonnen.

Um das Federal Reserve Act zu verabschieden, brauchte Wilson die Unterstützung des Populisten William Jennings Bryan, dem die Sicherstellung von Wilsons Nominierung zugeschrieben wurde, indem er Wilsons Unterstützung auf dem demokratischen Kongress von 1912 dramatisch unterstützte. Wilson ernannte Bryan zu seinem Außenminister. Bryan diente als Vorsitzender des Agrarflügels der Partei und hatte sich in seiner „Cross of Gold Speech“ auf dem Demokratischen Konvent von 1896 für eine unbegrenzte Prägung von Silber ausgesprochen. Bryan und die Agrarier wollten eine staatseigene Zentralbank, die Papiergeld drucken kann, wann immer der Kongress dies wünscht, und der Meinung ist, dass der Plan den Bankern zu viel Macht gibt, um die Währung der Regierung zu drucken. Wilson bat den prominenten Anwalt Louis Brandeis um Rat, um den Plan zu erstellen Brandeis stimmte Bryan zu. Wilson war davon überzeugt, dass der Plan ihren Anforderungen entsprach, da die Noten der Federal Reserve Verpflichtungen der Regierung waren und der Präsident die Mitglieder des Federal Reserve Board ernennen würde. Bryan wurde bald desillusioniert von dem System. In der Novemberausgabe 1923 des „Hearst’s Magazine“ schrieb Bryan, dass „die Federal Reserve Bank, die der größte Schutz des Landwirts hätte sein sollen, sein größter Feind geworden ist.“

üd- und Westler erfuhren von Wilson, dass das System in 12 Distrikte dezentralisiert war und sicherlich New York schwächen und das Hinterland stärken würde. Senator Robert L. Owen aus Oklahoma e Er gab nach, sich für die Gesetzesvorlage auszusprechen, und argumentierte, dass die Währung der Nation bereits zu stark von den New Yorker Eliten kontrolliert wurde, die er angeblich im Alleingang verschworen hatte, um die Panik von 1907 auszulösen.

Große Banker dachten Die Gesetzgebung gab der Regierung zu viel Kontrolle über Märkte und private Geschäftsbeziehungen. Die New York Times nannte das Gesetz die „Oklahoma-Idee, die Nebraska-Idee“ – in Bezug auf die Beteiligung von Owen und Bryan.

Mehrere Kongressabgeordnete, darunter Owen, Lindbergh, La Follette und Murdock, behaupteten dies jedoch Die New Yorker Banker täuschten ihre Ablehnung der Gesetzesvorlage vor, in der Hoffnung, den Kongress zur Verabschiedung zu bewegen. Am Tag vor der Verabschiedung der Gesetzesvorlage sagte Murdock gegenüber dem Kongress:

Sie haben die besonderen Interessen zugelassen, indem Sie vorgaben, mit der Maßnahme unzufrieden zu sein, um eine Scheinschlacht herbeizuführen, und die Scheinschlacht hatte den Zweck, Sie von dem wirklichen Mittel abzulenken, und sie haben Sie abgelenkt. Der Wall Street Bluff hat funktioniert. P. >

Als Wilson am 23. Dezember 1913 das Federal Reserve Act unterzeichnete, sagte er, er sei dankbar, dass er einen Teil „an der Fertigstellung einer Arbeit … von dauerhaftem Nutzen mitgewirkt habe für das Land, „zu wissen, dass es viel Kompromiss und Ausgaben seines eigenen politischen Kapitals erforderte, um es in Kraft zu setzen. Dies war in In Übereinstimmung mit dem allgemeinen Aktionsplan, den er in seiner ersten Antrittsrede am 4. März 1913 aufgestellt hatte, in der er erklärte:

Wir werden uns mit unserer Wirtschaft befassen System wie es ist und wie es modifiziert werden kann, nicht wie es sein könnte, wenn wir ein sauberes Blatt Papier zum Schreiben hätten; und Schritt für Schritt werden wir es so machen, wie es sein sollte, im Geiste derer, die ihre eigene Weisheit in Frage stellen und Rat und Wissen suchen, nicht oberflächliche Selbstzufriedenheit oder die Aufregung von Exkursionen, die wir nicht erzählen können.

Während ein System von 12 Regionalbanken entworfen wurde, um den Ostbankern nicht zu viel Einfluss auf die neue Bank zu geben, wurde in der Praxis die Federal Reserve Bank von New York „Erster unter Gleichen“. Die New Yorker Fed zum Beispiel ist allein verantwortlich für die Durchführung von Offenmarktgeschäften auf Anweisung des Federal Open Market Committee. Der demokratische Kongressabgeordnete Carter Glass sponserte und schrieb die eventuelle Gesetzgebung, und seine Heimathauptstadt Richmond, Virginia, wurde zum Bezirkshauptquartier ernannt. Der demokratische Senator James A. Reed aus Missouri erhielt zwei Bezirke für seinen Staat. Der Bericht des Federal Reserve Organization Committee von 1914, in dem die Gründe für ihre Entscheidungen zur Einrichtung von Distrikten der Reserve Bank im Jahr 1914 klar dargelegt wurden, zeigte jedoch, dass er fast ausschließlich auf den aktuellen Korrespondenzbankbeziehungen beruhte. Um die Einwände von Elihu Root gegen eine mögliche Inflation zu unterdrücken, enthielt das verabschiedete Gesetz Bestimmungen, wonach die Bank mindestens 40% ihrer ausstehenden Kredite in Gold halten muss. (In späteren Jahren würde der Kongress das Gesetz ändern, um die kurzfristige Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln Kritiker der damaligen Zeit (später zusammen mit dem Ökonomen Milton Friedman) schlugen vor, dass die Gesetzgebung von Glass fast ausschließlich auf dem Aldrich-Plan beruhte, der als Spenden verspottet worden war, um mehr Ermessensspielraum bei der Menge an Gold zu ermöglichen, die von der Bank eingelöst werden muss zu viel Macht für Elite-Banker. Glass bestritt, Aldrichs Plan kopiert zu haben.1922 erklärte er gegenüber dem Kongress: „In dieser Senatskammer wurde nie ein größeres Missverständnis projiziert.“