Az IPO-hírek bővelkednek a pénzügyi sajtóban. A lefedettség azonban lehet felületes, vagy hiányzik az információ arról a vállalatról, amelyet szeretne tudni.

Talán egy forró IPO lefedettsége kiváló információkat tartalmaz arról, hogy a vezérigazgató mennyi pénzt keres, amikor a cég bemutatkozik, de nulla részlet az ügyfélcsoportokról. Vagy talán többet szeretne megtudni egy vállalat negyedéves teljesítményéről, de a megtalált darab kontextus nélkül fedi le a számokat.

Kövesse a Crunchbase News-ot a Twitteren

Ha saját kutatásokat végezhetne , akkor üzleti tevékenységet folytatna. Nem lennél függő a médiától (szia!), Hogy elmondd, mi számít és mi nem. A kezdéshez határozzuk meg, mit fog mondani az S-1 egy vállalatról, amelynek célja a tőzsdére kerülés.

Ismerje meg az S-1 bejelentést

Az S-1 nyomtatvány, amelyet általában S-1-nek neveznek, egy olyan forma, amelyet a magánvállalkozások az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdei Bizottságához (SEC) nyújtanak be, amikor tőzsdére kíván állni.

Az űrlap rengeteg információt tartalmaz a vállalatról:

• Mennyit szándékozik előteremteni egy vállalat a kínálatában.
• Vállalkozásának összefoglalása.
• Megjegyzések a versenytársaival kapcsolatban.
• Hogyan kívánja a cég elkölteni az összegyűjtött pénzt.
• És a vállalkozás legkritikusabb részei egy S-1: pénzügyi teljesítménye.

Amit tudnia kell, hogy amikor egy vállalat tőzsdére lép, akkor egy S-1-et ad be, amely számos részletet tartalmaz üzleti tevékenységéről. A bejelentés olyan információkat tartalmaz, amelyeket a vállalat az IPO-ban lévő részvények eladásához használ, és sok olyan információt tartalmaz, amelyet a rendszeres emberek felhasználnak annak eldöntésére, hogy vásárolnak-e részvényeket a társaságban.

A legismertebb bejelentő társaság vagyis minél nagyobb fröccsöt tud okozni az S-1. Elképzelheti például, hogy mekkora üzlet volt, amikor a Google és a Facebook eredetileg beadta, és mekkora ügy lesz, amikor az Uber végül kiadja saját S-1-jét is. És sok kormányzati dokumentumtól eltérően ezek az iratok meglehetősen hozzáférhetőek a nagyközönség számára.

Hol találjuk az S-1 fájlokat

Most, hogy tudjuk, hogy el akarjuk olvasni az S-1 dokumentumot reszelések, honnan vesszük őket? Itt az ideje, hogy megismerkedj Edgar barátunkkal.

Edgar nem rosszkedvű könyvelő a folyosón. Ehelyett egy SEC szolgáltatás, amelyhez ingyenesen férhet hozzá. Amire vágyunk, ez az a bizonyos Edgar keresési funkció1, amely lehetővé teszi számunkra, hogy a cégspecifikus iratokra vadásszon.

Szokjuk meg, hogyan működik. A Tenable kiberbiztonsági társaság nemrégiben tőzsdére került. Tehát kattintson a fenti linkre, írja be a “Tenable” szót, majd kattintson a keresésre.

Üdvözöljük az Edgar keresési eredmények oldalán, amely nem túl felhasználóbarát. De bocsássuk meg a kormánynak a digitális fényezés hiányát és kezdjen el dolgozni. Megjegyzi, hogy két Tenable bejegyzés van. Ez gyakran akkor fordul elő, amikor céget keres.

Menjen tovább, és kattintson a “Tenable Holdings, Inc” nevű legfelső eredményre az oszlop alatt. Központi indexkulcs (CIK). Ha valaha is kitalálnia kell, melyik cégre kell kattintania, ne feledje, hogy olyan társaságot keres, amely tőzsdére kíván lépni; ezért valószínűleg kevesebb, újabb bejelentés lesz a kívánt entitás alatt.

Miután rákattintott a megfelelő cégre, egy olyan oldalon lesz, amelyen szerepel a bejelentések listája. A keresett bejelentés “S-1” néven jelenik meg. 2

A Tenable esetében Ön vegye figyelembe, hogy két S-1 / A bejelentés is létezik. Az S-1 / A egy módosított S-1 bejelentés. A tőzsdére lépő vállalat akkor nyújthat be S-1 / A-t, ha további információkat kell tartalmaznia. Például egy S-1 / A tartalmazhat további negyedéves pénzügyi részleteket. De amire vágyunk, az az első S-1.

Kattintson rá. Most ismételje meg a gyakorlatot egy másik céggel, amely nemrégiben tőzsdére került. gyakorlat. Itt van néhány, hogy elcsússzon: Sonos, Dropbox és MuleSoft.

Minél távolabbi volt egy vállalat kínálata, annál jobban eltemették az S-1-et. ezekben a helyzetekben tanulja meg használni az Edgar “Irattípus” űrlapját:

Most, hogy tudjuk, hol található egy S-1 bejelentés megtalálható, mi következik? Természetesen a jó dolgok. Kezdjük a pénzügyi részletekkel, megbeszéljük, hogyan lehet méretet felajánlani, kikukkantjuk, hogyan jellemzik magukat a vállalatok, és csevegünk a kockázatokról. Ez jó móka lesz!

Pénzügyi csavarok és csavarok

Ha át szeretnénk térni egy S-1 minden részletére és árnyalatára, ez a bejegyzés könyv lenne. Az S-1 tanulásainak nagy része önálló lesz. Azért vagyunk itt, hogy megtanítsunk állni; rajtad múlik, hogy megtanulod-e a futást. Kíváncsisága és a Google pénzügyi zsargonban való felhasználása tovább visz.

Ahhoz, hogy erre a pontra jussunk, íme, mi az, amire segíteni fogunk, hogy válaszoljon egy S-1 áttekintésével:

• Mennyi pénz jön be az ajtón (bevétel).
• Mennyibe kerül az ajtón keresztül bejövő pénz (bevételköltség).
• Mennyit költ a vállalat működtetésére (működési költségek).
• Mennyit vagy mennyi kevés pénz marad, miután levontuk a költségeket (nyereséget).

Ezen információk megszerzéséhez meg kell tekintenie a vállalat eredménykimutatását. Gondoljon erre az állításra mint szűrőre. Fent a bevétel. Innentől kezdve figyelembe vesszük a költségeket. Ha bármilyen bevétel a szűrő aljáig jut, miután minden költséget figyelembe vettek, akkor a nyereség marad. Ha a vállalatnak kifizet a bevétele, miközben kifizeti a költségeket, akkor az általa jelentett hiány a vesztesége.

A Tenable S-1 forrásból származó jövedelem-kimutatását ma felhasználjuk állításunkra. Vegye figyelembe, hogy minden ezerben van megadva, tehát ha egy sor 1000 dollárt ír, akkor ez 1 000 000 dollárt jelent!

Az eredménykimutatásban minden oszlop más időtartamnak felel meg. Az első oszlop a 2015. december 31-én végződő év, a tőle jobbra levő oszlop 2016 és a következő 2017 azonos időszaka. Végül a szélsőjobb oldalon két oszlop van, amelyek három hónapot írnak le időszak (egy negyedév) 2017-ben és 2018-ban is.

Miért veszik fel a vállalatok az egyéves eredményeket az éves eredmények mellett? Segít a befektetőknek a cég legújabb teljesítményének nagyításában. És a március 31-i negyedév 2018 és 2017 eredményeinek megadásával láthatjuk, hogy a Tenable mennyit nőtt 2017 első negyedévétől 2018 első negyedévéig. Ennek eredményeként összehasonlíthatja a társaság évről-évre első negyedévei az elmúlt két évhez képest.

Szánjon egy percet, és olvassa el a fenti számokat. Nem kell sokat megérteni közülük. De érezze meg az eredménykimutatást. Mindig emlékezz arra, hogy a számok a barátaid, és az auditált eredménykimutatás az ötödik evangélium.

Idézd fel a szűrőhasonlatunkat. Most nézzen utána a jobb szélső oszlopnak. Bekukkantunk a Tenable 2018. március 31-i negyedévére. Ezt látom:

Bevétel: 59,1 millió USD

Összehasonlítva ezt a számot a közvetlenül balra eső számmal (2017. március 31-i negyedéves bevétel), láthatjuk, hogy a Tenable az egy évvel ezelőtti negyedév. Az jó. A vállalatok gyorsan akarnak növekedni. És minél gyorsabban növekszik egy vállalat, annál értékesebb szokott lenni.

Bevétel költsége: 8,7 millió USD

Ez az első költség, amellyel megkezdjük a bevételek szűrését, hogy lássuk, kerest-e pénzt a vállalat. A bevétel költsége, más néven eladott áruk költsége (COGS) a bevételhez kapcsolódó közvetlen költségekkel foglalkozik. Egy felhőalapú vállalat számára ez az Amazon Web Services számla, amelyet a szolgáltatásuk tárolása hoz létre. A GM esetében az acél az, ami autót készít.

Bruttó nyereség: 50,4 millió USD

Itt vannak a legkönnyebb profitmutatók. A bevétel mínusz a bevétel költsége megegyezik a bruttó nyereséggel. Nem ez a fajta jövedelmezőség, amire a legtöbb ember gondol, amikor megvitatja a koncepciót. Ehelyett a bruttó azt mondja meg nekünk, hogy mekkora bevétel maradt a szóban forgó cég után, miután kifizette a bevétel-ráfordításokat üzleti tevékenysége érdekében. Túlságosan leegyszerűsítve: ha egy vállalat működési költségei alacsonyabbak, mint a bruttó nyereség, akkor a cég nyereséget termel abban az értelemben, hogy a legtöbb ember ezt érti.

Működési költségek: 65,8 millió USD

A Tenable next felsorolja különféle működési kiadásait, beleértve az értékesítési és marketing költségeket, a kutatási költségeket, az általános és adminisztratív költségeket és hasonlókat. Ezek összeadódva hozzák létre a „Működési költségek” sort. Gondoljon ezekre a költségekre, mint a vállalatot működtető kiadásokra. Ez fizetések, étkeztetéses ebédek, az ügyvezető vezérigazgató Davosba küldése, értékesítési jutalékok fizetése és részvényalapú kompenzációs költségek.

Működési veszteség: 15,4 millió USD

Emlékezzünk vissza, amikor azt mondtuk, hogy ha a cég működési költségei kisebbek mint a bruttó nyereség, az (általában) pénzt fog keresni? Nos, nézzük meg az előző két bekezdés számát, és mit látunk? Ellenkezőleg. Tehát amikor a működési kiadásokat (65,828 millió dollár) kivonjuk a bruttó nyereségből (50,379 millió dollár) ), azt tapasztaljuk, hogy szűrőnknek már elfogyott a bevétele, és 15,4 millió dolláros lyukat hozott létre.

Egyéb költségek , nettó: 8 000 USD

Minden vállalkozás különálló, és a vállalatoknak gyakran vannak olyan egyéb költségei, amelyek nem illenek bele az üzemi eredményükbe. Ezek a költségek ezen a vonalon érhetik el. Amit ez a szám lehetővé tesz, az az, hogy megérteni a vállalat működési eredményei (működési eredménye vagy vesztesége) és a nettó nyeresége vagy vesztesége közötti különbséget.

Nettó veszteség : 15,9 millió dollár

Ez az a szám, amelyet keresünk. A nettó veszteség az, amit kapunk, miután a vállalat összes költségét levonták a bevételekből.Ebben az esetben, amint arra számítottunk, a Tenable elvesztett pénzt, mivel bruttó nyeresége nem volt elegendő a működési kiadások fedezésére, nem beszélve a többi felsorolt költségről.

Mi a helyzet az “Acception” sorral?

Ez bonyolult. A Crunchbase News megalapozott magyarázatának megismerése érdekében megkereste az IPO szakértőjét és a Deloitte-ot & Touchr partner, Barrett Daniels, hogy részletesen elmagyarázza:

“Néha a befektetők olyan feltételeket tárgyalnak, amelyek előírják a lehetséges visszaváltást előnyben részesített részvényeknél, és ezekben az esetekben a társaság az osztalékhoz hasonló formában ráfordítást tud felismerni az eredménykimutatás nettó vesztesége alatti növekedésként. ”

Jobban törődünk a nettó veszteséggel, mivel ez szorosabban kapcsolódik a társaság működési eredményeihez e kissé arcán pénzügyi tétel helyett. De ez mit jelent abban az esetben, ha kíváncsi lennél!

Mostanra átnézted az eredménykimutatás legalapvetőbb darabjait, és ezzel megismerheted a jelentését. A jó hír az, hogy ennél soha nem lesz nehezebb. Az első menet a legrosszabb, mivel úgy tűnik, hogy olyan számok hóvihara van előtted, amelyet soha nem fogsz átlátni.

Gyakorlatként olvassa el az eredménykimutatás többi oszlopát. Ismerje meg, hogy a vállalat 2016-ban és 2017-ben hogyan teljesített, és tegye fel magának ezeket a kérdéseket:

• Mennyivel nőtt a bevétele a két év között?
• A Tenable kevésbé volt nyereséges 2017 első felében vagy 2018 első felében?
• És végül volt-e Tenable több készpénzzel 2017 végén vagy 2016 végén?

Ne aggódj; nem hagyunk lógva. A válaszok itt vannak.

Néhány további S-1 után az eredménykimutatás nem lesz számodra semmi. És ami még jobb, ugyanazok a fenti eredménykimutatások a jövedelemre vonatkozó jelentésekre vonatkoznak, amelyeket el kell olvasnia. Nagyszerű!

Negyedéves eredmények keresése

Keressen rá a “negyedéves eredmények” kifejezésre az S-1-ben. A harmadik eredmény az, amit szeretnénk. Amint az a 68. és a 69. oldalon látható a Tenable S-1, a társaság eredményeit negyedévenként bontottuk meg. Ez lehetővé teszi, hogy lássuk, hogyan teljesített a cég azokban az időszakokban, amelyeket a bejelentés másutt összefoglalt. A negyedéves eredményeket az igazság magas formájának tekintheti, mivel a vállalat nem tud egy rossz negyedévet beilleszteni egy éves eredménybe, hogy ezt kiegyenlítse.

A Tenable esetében láthatjuk, hogy a cég mennyit költött értékesítésre és marketingre az elmúlt két negyedévben. a bevételek növekedése ezekben az időszakokban. Mit mond ez nekünk? Küldje el nekem, mit gondol itt.

Mielőtt továbblépnénk, még néhány megjegyzés az S-1-ben található egyéb dolgokról, amelyek hasznosak lehetnek :

• A Tenable aktuális készpénz-helyzetének megkeresése. Futtasson egy keresést az S-1 oldalon a “cash and” kifejezésre, amely felveti a szükséges adatokat. 24 eredmény van, ami nagyon sok. Az áruhírek szerint az első a helyes eredmény. (Szinte minden S-1-ben megtalálható a vállalat készpénzállása a keresés végrehajtásával, vagy egy nagyon hasonló kereséssel.) Szem előtt tartva, hogy a vállalat eredményeit ezerben adják meg, láthatjuk, hogy a cégnek 26,4 millió dollár “készpénz és készpénz-egyenértékesek. ” A kettő kombinációját általában egyszerűen “készpénznek” nevezik. Néhány nagyon készpénzben gazdag vállalat készpénzének egy részét rövid távú befektetésekben fogja tárolni. Ez is készpénznek számít. Az Apple pedig olyan gazdag, hogy készpénzének egy részét hosszú távú befektetésekben tárolja. Többnyire azonban a vállalati értelemben vett készpénz készpénzt és ekvivalenseket jelent.
• Mi a helyzet a részvényalapú kompenzációval? Az ebben az S-1-ben szereplő eredménykimutatások után gyakran megjelenik egy második táblázat, amelyet egy megjegyzés előz meg, amely a következőképpen szól: “Tartalmazza a részvényalapú kompenzációs költségeket az alábbiak szerint.” Itt a vállalat azt akarja, hogy tudd, hogy a nettó vesztesége nem olyan rossz, mint amilyennek pénzeszközön alapulhat. Mivel a részvényalapú ellentételezés (az alkalmazottak részvényekben történő részleges kifizetése) nem kerül pénzbe a cégnek, egyes befektetők vegye bele a cég veszteségeibe. És a vállalatok azt akarják, hogy úgy gondolja, hogy a veszteségeik kisebbek, ezért részletezik, hogy kiadásaik mekkora részét tették ki a nem készpénzes költségből. Leginkább a részvényalapú kompenzációt kell valós költségnek tekinteni, mivel ez jobb esetben halasztott készpénzköltség.

Most vegyük ki a fejünket a gyomokból, és beszéljünk néhány általánosabb fogalomról, amelyeket szintén ismernie kell. A továbblépéshez ez Segítsen a Tenable S-1-jének kéznél tartásában az Edgar keresési funkcióinak használatával, vagy kattintson ide az iktatáshoz való közvetlen link megtekintéséhez.

Az ajánlat méretezése

Látta a címsort: Az X vállalat 100 millió dolláros IPO-val fizet be. Ez gyakran egy nagy, kerek, pontos szám, amelyet a címsorokban láthat, amikor új ajánlatokról van szó. Ez a szám többnyire szar.

Compa A tagok elhelyezik a helyőrző számokat az IPO beadványaikban, amíg meg nem állapítják az ártartományt. Ettől függetlenül vért kaphat ebből a kőből.

Keressen az S-1-ben a “Javasolt maximális összesített ajánlati ár” kifejezésre, amely könyvelő szerint “mi a legtöbb pénz, amelyet elő kíván szedni?” Itt láthatjuk a hihetetlenül gyakori 100 millió dolláros összeget. A tényleges tőzsdei bevezetés összege nem lesz 100 millió dollár (ne feledje, hogy a Tenable által előteremteni kívánt összeget tárgyaljuk, nem pedig azt a pénzmennyiséget, amelyet érdemes), de ez a 100 millió dolláros tartományba esik.

Azok a vállalatok, amelyek 678 millió dollárt gyűjtenek IPO-jukban, nem teszik le 100 millió dollárt helyőrzőként. 500 millió dollárt tettek le, és így tovább. Tehát a tiszta, kerek helyőrző adat pontatlan, de irányirányban pontosnak kell lennie. Csak soha ne vegye meg, hogy valaki ténylegesen 100 millió dollárt vagy más szépen lekerekített számot gyűjtsön. Annak esélye, hogy ez a pontos szám meglehetősen kicsi.

Cégadatok

Mindig több számot kell elolvasni, ha ennyire hajlandó vagy, de meg kell találnunk, hogy a vállalat hogyan elgondolkodik önmagán és milyen kockázatai vannak. Kezdjük az önleírással.

Az S-1 egyik hivatalos oldalától kezdve a Tenable áttekintésben írja le magát. A harmadik oldaltól kezdve a vállalat arról ír, hogyan gondolkodik a piacáról (“Ipari háttér”). Az ötödik oldalon a Tenable elmélyül abban, hogyan fog növekedni. A hatodik és a hetedik oldal a vállalat felépítéséről és feltörekvő helyzetéről szól. növekvő vállalat.

Ezután a vállalatnak be kell töltenie az anyákat és csavarokat (részvények, hány, mennyi, kitől és így tovább). Ezután az S-1 lefedi az eredménykimutatást, amelyet olyan jól ismerünk, és egyenesen a 13. oldalra vezetünk: kockázatok.

Kockázatok

Mindig érdemes elolvasni egy S-1 kockázati szakaszát. Ez elmondhatja Önnek arról, hogy kit gondol a vállalat versenyről. Megjegyzi azt is, hogy a cég hol ütközhet a technológiával és hasonlókkal kapcsolatos kérdésekkel.

De ami miatt nem kell aggódnia, az a kazánra vonatkozó figyelmeztetések. Egy példa kiválasztásához minden a tőzsdére lépő és pénzt elveszítő vállalatnak azt kell mondania, hogy soha nem fog pénzt keresni (“A veszteségek előzményei vannak, és előfordulhat, hogy a jövőben nem fogjuk elérni vagy fenntartani a jövedelmezőséget.”) Egy másik klasszikus: “A jövőbeni negyedéves működési eredményeink valószínűleg jelentősen ingadoznak a tényezők széles skálája miatt, ami megnehezíti jövőbeni eredményeink megjósolását.”

Ez az a cég, amely elismeri, hogy hiányzik a kristálygömb. és a jövő látásának képessége.

De a kockázatok részben gyakran vannak olyan dolgok, amelyekért érdemes megtenni, ezért tegye meg a házi feladatait, és húzza ki azokat. Ha nincs annyi ideje, futtasson néhány keresést a S-1 azoknál a kulcsszavaknál, amelyek kockázatot jelenthetnek. Gyakran talál valami nagyszerűt.

Minden S-1 különleges

Ne feledje az akkreditációval kapcsolatos sort, amellyel a az eredménykimutatásunk működik? Emlékeztet arra, hogy minden S-1 különleges, és némi kitalálást igényel. Jó hír, hogy a Google és az Internet különféle kiszűrései (Investopedia stb.) Segítenek megismerni, amit nem Nem tudom. És ha mindez nem sikerül, akkor bármikor megkérdezheti a Twittert vagy a Facebookot, bárhová is szeretne lógni.

De ha valami új dologba ütközik, i n S-1, vagy valami, aminek egyszerűen nincs értelme, ne aggódjon! Csak keresse meg a kifejezést a Google-on, és menjen onnan. Ez olyan dolog, amit kitalálhat. A pénzügy szókincs és a józan ész leírása. Unalmas, nem nehéz; átlátszatlan, nem lehetetlen.

Csak az alapokat tartsa szem előtt: a bevételt fent, a valós profitot az alsó, a költségeket pedig középen. És minél keményebben dolgozik egy vállalat azon, hogy kevesebbet törődjön velük a havi egyedi aktív felhasználók javára tizennégy kohorszal osztva, annál valószínűbb, hogy tele vannak babokkal. És a profit szinte minden esetben jobb, mint a veszteség.

Most már eléggé tudod, hogy veszélyes legyél. Menjen ki és olvasson el még három S-1-et, és küldjön e-mailt nekem a kérdéseivel!

Illusztráció: Li-Anne Dias