L’analisi Dupont, chiamata anche modello Dupont, è un rapporto finanziario basato sul rapporto di rendimento del capitale proprio che viene utilizzato per analizzare la capacità di un’azienda di aumentare il rendimento del capitale proprio. In altre parole, questo modello scompone il rapporto di rendimento del capitale proprio per spiegare come le aziende possono aumentare il loro rendimento per gli investitori.

L’analisi di Dupont considera tre componenti principali del rapporto di ROE.

• Margine di profitto
• Total Asset Turnover
• Leva Finanziaria

Sulla base di queste tre misure di performance, il modello conclude che un’azienda può aumentare il suo ROE mantenendo un elevato margine di profitto, aumentando il turnover degli asset o sfruttando gli asset in modo più efficace.

La Dupont Corporation ha sviluppato questa analisi negli anni ’20. Da allora il nome è rimasto invariato.

Formula

Il modello Dupont equipara il ROE al margine di profitto, asset fatturato e leva finanziaria. La formula di base è simile a questa.

Poiché ciascuno di questi fattori è un calcolo in sé e per sé, un metodo più esplicativo la formula per questa analisi è simile a questa.

Ognuno di questi conti può essere facilmente trovato nei rendiconti finanziari. Il reddito netto e le vendite compaiono a conto economico, mentre il totale delle attività e il totale del patrimonio netto compaiono in bilancio.

Analisi

Questo modello è stato sviluppato per analizzare il ROE e gli effetti delle diverse performance aziendali misure hanno su questo rapporto. Quindi gli investitori non cercano numeri di output grandi o piccoli da questo modello. Invece, stanno cercando di analizzare cosa sta causando l’attuale ROE. Ad esempio, se gli investitori non sono soddisfatti di un ROE basso, il management può utilizzare questa formula per individuare l’area problematica se si tratta di un margine di profitto inferiore, rotazione delle attività o scarsa leva finanziaria.

Una volta che l’area problematica viene trovato, la direzione può tentare di correggerlo o affrontarlo con gli azionisti. Alcune normali operazioni abbassano il ROE naturalmente e non sono motivo di allarme per gli investitori. Ad esempio, l’ammortamento accelerato riduce artificialmente il ROE nei periodi iniziali. Questa voce cartacea può essere evidenziata con l’analisi Dupont e non dovrebbe influenzare l’opinione di un investitore sull’azienda.

Esempio

Diamo un’occhiata a Sally’s Retailers e Joe’s Retailers. Entrambe queste società operano nello stesso settore dell’abbigliamento e hanno lo stesso rapporto di ritorno sull’equità del 45%. Questo modello può essere utilizzato per mostrare i punti di forza e di debolezza di ciascuna azienda. Ogni azienda ha i seguenti rapporti:

Come puoi vedere, entrambi le società hanno lo stesso ROE complessivo, ma le operazioni delle società sono completamente diverse.

Sally’s genera vendite pur mantenendo un costo delle merci come dimostra il suo maggiore margine di profitto. Sally’s ha difficoltà a realizzare grandi quantità di vendite.

L’attività di Joe, d’altro canto, vende prodotti con un margine inferiore, ma restituisce molti prodotti. Lo puoi vedere dal suo basso margine di profitto e dal turnover degli asset estremamente elevato.

Questo modello aiuta gli investitori a confrontare società simili come queste con rapporti simili. Gli investitori possono quindi applicare i rischi percepiti con il modello di business di ciascuna società.