IPOの記事は金融メディアにたくさんあります。ただし、報道は大雑把であるか、知りたい会社に関する情報が不足している可能性があります。

ホットIPOの報道には、CEOが会社のデビュー時にどれだけのお金を稼ぐことができるかについての優れた情報が含まれている可能性があります。顧客コホートの詳細はゼロです。あるいは、会社の四半期業績についてもっと知りたいと思うかもしれませんが、見つけた記事は文脈のない数字をカバーしています。

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独自の調査ができる場合、あなたはビジネスになります。何が重要で何が重要でないかをメディアに頼ることはありません（こんにちは！）。開始するために、S-1が公開を目指している会社について何を伝えるかを定義しましょう。

S-1ファイリングに対応

フォームS-1は、一般にS-1と呼ばれ、民間企業が米国証券取引委員会（SEC）に提出するフォームです。公開する予定です。

フォームには、会社に関する豊富な情報が含まれています。

• 会社が提供物で調達する予定の金額。
• 事業の概要。
• 競合他社に関する注記。
• 会社が調達した資金をどのように使うつもりか。
• そして最も重要な部分S-1：その財務実績。

知っておく必要があるのは、会社が公開されるときに、S-1にその事業の詳細を大量に提出することです。ファイリングは、会社がIPOで株式を売却するために使用する情報を提供し、一般の人々が会社の株式を購入するかどうかを決定するために使用する情報の多くを提供します。

より有名なファイリング会社つまり、S-1が作ることができるより大きなスプラッシュです。たとえば、GoogleとFacebookが最初に提出したときの取引の大きさや、Uberが最終的に独自のS-1をリリースしたときの取引の大きさを想像することができます。また、多くの政府文書とは異なり、これらのファイリングは一般の人々がかなりアクセスできます。

S-1ファイリングの場所

これで、S-1を読みたいことがわかりました。ファイリング、どこで入手できますか？友人のエドガーに親しむときです。

エドガーは、廊下にいる不機嫌そうな会計士ではありません。代わりに、無料でアクセスできるSECサービスです。私たちが望んでいるのは、この特定のEdgar検索機能1です。これにより、企業固有のファイリングを探すことができます。

その仕組みに慣れましょう。サイバーセキュリティ会社のTenableが最近公開されました。したがって、上記のリンクをクリックし、「Tenable」と入力して、[検索]をクリックします。

Edgarの検索結果ページへようこそ。これはあまりユーザーフレンドリーではありませんが、政府によるデジタルポリッシュの欠如は許しましょう。 Tenableのエントリが2つあることに気付くでしょう。これは、会社を検索するときによく発生します。

先に進み、「Tenable Holdings、Inc」という名前の列の下にある上位の結果をクリックします。中央インデックスキー（CIK）。クリックする必要のある会社を推測する必要がある場合は、公開する予定の会社を探していることを忘れないでください。したがって、必要なエンティティの下にある最近のファイリングは少なくなる可能性があります。

適切な会社をクリックすると、ファイリングのリストが表示されたページが表示されます。探しているファイリングは「S-1」としてリストされます。2

Tenableの場合は、 S-1 / Aファイリングも2つあることに注意してください。S-1/ Aは修正されたS-1ファイリングです。公開する会社は、より多くの情報を含める必要がある場合、S-1 / Aを提出できます。 S-1 / Aには、財務の詳細の4分の1を追加することができます。ただし、最初のS-1が必要です。

クリックしてください。最近公開された別の会社で演習を繰り返します。練習。Sonos、Dropbox、MuleSoftなどの調査を行うためのいくつかの方法があります。

会社の提供が遠いほど、S-1は埋もれている可能性があります。S-1を見つけるにはこのような状況では、Edgarの「ファイリングタイプ」フォームの使用方法を学びます。

これで、S-1ファイリングの場所がわかりました。見つけることができます、次は何ですか？もちろん、良いものです。まず、財務情報から始めて、オファリングのサイズを決定する方法について話し、企業が自分自身をどのように説明しているかを確認し、リスクについてチャットします。これは楽しいでしょう！

Financial Nuts and Bolts

S-1の細部とニュアンスをすべて調べたい場合、この投稿は本になります。 S-1の学習の多くは自主的に行われます。私たちはあなたに立つことを教えるためにここにいます。実行方法を学ぶのはあなた次第です。あなたの好奇心と、金融用語にGoogleを使用することで、さらに前進することができます。

その点に到達するために、S-1のレビューから回答できるように支援します。

• ドアに入る金額（収益）。
• ドアを通過するお金のコスト（収益のコスト）。
• 会社の運営に費やす金額（運用コスト）。
• 金額または、コスト（利益）を差し引いた後の残りの金額。

この情報を取得するには、会社の損益計算書を確認する必要があります。このステートメントをフィルターと考えてください。一番上、収益。そこから、コストの考慮を開始します。各コストを考慮した後、収益がフィルターの一番下まで到達した場合、残っているのは利益です。会社がコストを支払っている間に収益が不足した場合、報告された赤字はその損失です。

本日、TenableのS-1ソースの損益計算書を使用して説明します。すべてが千単位であることに注意してください。したがって、1行に1,000ドルと表示されている場合は、1,000,000ドルを意味します。

損益計算書の各列別の期間に対応します。最初の列は2015年12月31日に終了する年度で、右の列は2016年の同じ期間、次の列は2017年の同じ期間です。最後に、右端に3か月を表す2つの列があります。 2017年と2018年の両方の期間（四半期）。

企業が年間の結果に加えて単一の四半期の結果を含めるのはなぜですか？これは、投資家が会社の最新のパフォーマンスにズームインするのに役立ちます。また、2018年と2017年の両方の3月31四半期の結果を提供することで、Tenableが2017年の第1四半期から2018年の第1四半期にどれだけ成長したかを確認できます。その結果、会社の前年比を比較できます。過去2年間の最初の四半期。

少し時間を取って、上記の数値を読んでください。それらの多くを理解する必要はありません。しかし、損益計算書の感触をつかんでください。数字はあなたの友達であり、監査済みの損益計算書は5番目の福音であることを常に忘れないでください。

フィルターの例えを思い出してください。次に、右端の列を見てください。 Tenableの2018年3月31日四半期をのぞいてみましょう。

収益：5,910万ドル

この数値をすぐ左の数値（2017年3月31日の四半期の収益）と比較すると、Tenableは次のように成長していることがわかります。 1年前の四半期。それは良い。企業は急速に成長したいと考えています。また、企業の成長が速ければ速いほど、その価値は高くなる傾向があります。

収益コスト：870万ドル

これは、会社が収益を上げているかどうかを確認するために収益のフィルタリングを開始するために使用する最初のコストです。売上原価（COGS）とも呼ばれる売上原価は、収益に関連する直接費を扱います。クラウド企業の場合、これはサービスをホストすることによって生成されるアマゾンウェブサービスの請求書です。 GMの場合、自動車の製造に使用されるのは鉄鋼です。

粗利益：5,040万ドル

ここでは、最も緩い利益指標があります。収益から収益のコストを差し引いたものが粗利益に等しくなります。これは、ほとんどの人が概念について話し合うときに意味するような収益性ではありません。代わりに、グロスは、ビジネスを運営するための収益入力を支払った後、問題の会社がどれだけの収益を残したかを示します。簡単に言えば、企業の営業費用が粗利益よりも低い場合、ほとんどの人がそれを意味するという意味で、企業は利益を生み出します。

運営費：6,580万ドル

Tenableは次に、販売およびマーケティング費用、研究費、一般管理費などを含むさまざまな運営費をリストします。これらを合計して「運営費」の項目を作成します。これらの費用は、会社を運営する費用と考えてください。これは、給与、仕出し料理の昼食、CEOのDavosへの派遣、販売手数料の支払い、および株式に基づく報酬費用です。

営業損失：1540万ドル

会社の営業費用が小さければ、と言ったことを思い出してください。粗利益よりも（一般的に）収益がありますか？前の2つの段落の数値を見て、何がわかりますか？反対です。つまり、粗利益（$ 50.379百万）から営業費用（$ 65.828百万）を差し引くと、 ）、フィルターはすでに収益を使い果たしており、1540万ドルの穴を作っていることがわかりました。

その他の費用、純額：8,000ドル

すべてのビジネスは個別であり、企業には多くの場合、経営成績に合わない他の費用があります。これらの費用は最終的にこのラインに入る可能性があります。この数字でできることは次のとおりです。会社の経営成績（営業利益または損失）と純利益または損失の違いを理解する。

純損失：1590万ドル

これは私たちが探している数字です。純損失は、会社のすべてのコストが収益から取り除かれた後に得られるものです。この場合、予想どおり、Tenableは、他のリストのコストは言うまでもなく、粗利益が営業費用を賄うのに十分ではなかったため、損失を出しました。

「降着」広告申込情報はどうですか？

これは注意が必要です。この金融アルカナについてしっかりと説明するために、CrunchbaseNewsはIPOの専門家とDeloitteに連絡しました&パートナーのBarrettDanielsに詳細を説明します：

「投資家が潜在的な償還を規定する条件について交渉することがあります優先株の、そしてそのような場合、会社は、配当と同様の形で、損益計算書の純損失を下回る増加として、請求を認識することができます。」

純損失は、このやや難解な財務項目ではなく、会社の経営成績とより密接に関連しているため、私たちは純損失をより重視しています。しかし、それがあなたが興味を持った場合の意味です！

これで損益計算書の最も基本的な部分を読み終え、それが何を意味するのかを理解し始めました。あなたにとって良いニュースは、それがそれより難しくなることは決してないということです。最初の実行は最悪です。目の前には決して透けて見えない数字の吹雪があるようです。

演習として、損益計算書の他の列を読んでください。 2016年の会社の業績と2017年の業績を把握し、次の質問を自問してください。

• 2年間で収益はどのくらい増加しましたか？
• Tenableは2017年前半または2018年前半に収益性が低下しましたか？
• そして最後に、Tenableは2017年末または2016年末に手元に現金が増えましたか？

心配しないでください。私たちはあなたをぶら下げたままにしません。答えはここにあります。

さらに数回S-1を実行すると、損益計算書は何の役にも立ちません。さらに良いことに、上記と同じ損益計算書の注記が、読む必要のあるすべての収益レポートに適用されます。

四半期ごとの結果を見つける

S-1で「四半期ごとの結果」を検索します。3番目の結果は私たちが望むものです。の68ページと69ページにあるようにTenable S-1は、会社の業績を四半期ごとに分類したものです。これにより、ファイリングの他の場所に要約された期間中の会社の業績を確認できます。四半期の業績は、会社としての高い真実と考えることができます。悪い四半期を1年の結果に詰め込んで、それをスムーズにすることはできません。

Tenableの場合、過去2四半期に会社が販売とマーケティングにどれだけ多額の費用を費やしたかがわかります。その期間中の収益の伸び。それは私たちに何を教えてくれますか？ここであなたがどう思うかを私にメールしてください。

先に進む前に、S-1で見つけることができる他のことについてのいくつかのメモが役立ちます：

• Tenableの現在の現金ポジションを見つける。S-1ページで「現金と」を検索します。これは、必要なデータを表示するクエリです。結果は24あり、たくさんあります。商品ニュースは、最初のものが正しい結果であるということです。 （ほぼすべてのS-1で、この検索または非常に類似した検索を実行することで、会社の現金ポジションを見つけることができます。）会社の結果が数千単位で表示されることを念頭に置くと、会社の現金と現金は2,640万ドルであることがわかります。現金同等物。」この2つの組み合わせは、一般に単に「現金」と呼ばれます。非常に現金が豊富な一部の企業は、現金の一部を短期投資に保管します。それも現金としてカウントされます。そしてAppleはとても裕福なので、その現金の一部を長期投資に蓄えている。ただし、ほとんどの場合、企業の意味での現金とは、現金および同等物を意味します。
• 株式に基づく報酬についてはどうでしょうか？このS-1の損益計算書の後に、「次のように株式に基づく報酬費用が含まれています」というコメントが前に付いた2番目の表が表示されることがよくあります。ここで同社は、純損失が現金ベースで見られるほど悪くはないことを知ってほしいと考えています。株式ベースの報酬（従業員に株式の一部を支払う）は会社の現金に費用がかからないため、一部の投資家は費用をかけません。企業の損失にカウントします。企業は、損失が小さいと考えてほしいので、費用のどのくらいがこの非現金コストから発生したかを詳しく説明します。ほとんどの場合、株式ベースの報酬は実際のコストと見なす必要があります。ほとんどの場合、せいぜい延期された現金費用です。

それでは、雑草から頭を下げて、知っておく必要のあるいくつかのより一般的な概念について話しましょう。エドガーの検索機能を使用してTenableのS-1を手元に用意するか、ここをクリックしてファイリングへの直接リンクを入手してください。

オファリングのサイズ設定

見出しを見ました。 X社のファイルは1億ドルのIPOです。新しい製品に関しては、見出しに表示される、大きくて丸くて正確な数値であることがよくあります。その数値はほとんどががらくたです。

Compa niesは、価格帯が設定されるまで、IPOファイリングにプレースホルダーの数値を入れます。とにかく、あなたはこの石から血を得ることができます。

S-1で「提案された最大総提供価格」を検索します。これは、「あなたが調達しようとしている最も多くのお金は何ですか？」の説明です。ここでは、信じられないほど一般的な1億ドルの数字が書き留められています。実際のIPO金額は1億ドルではありませんが（Tenableが調達したい金額であり、価値のある金額ではないことに注意してください）、1億ドルの範囲になります。

IPOで6億7800万ドルを調達する企業は、プレースホルダーとして1億ドルを下に置くことはありません。彼らは5億ドルなどを下ろしました。したがって、きれいで丸いプレースホルダーの数値は不正確ですが、方向的に正確であることが証明されるはずです。誰かが実際に1億ドルまたは別の適切に丸められた数を調達していることを決して購入しないでください。正確な数である可能性は非常に低いです。

会社の詳細

あなたがそんなに傾いているなら、読むべき数は常にたくさんありますが、私たちは会社がどのようになっているのかを理解する必要がありますそれ自体とそのリスクが何であるかについて考えます。自己説明から始めましょう。

S-1の正式なページから始めて、Tenableは概要で自分自身を説明します。 3ページ目から、同社は市場についての考え方（「業界の背景」）について書いています。5ページ目では、Tenableがどのように成長するかについて詳しく説明しています。6ページ目と7ページ目は、すべて会社の構成と新興企業としてのステータスについて説明しています。成長企業。

以下に、同社が提供する基本的な要素（シェア、数、量、誰からなど）があります。次に、S-1がカバーします。私たちがよく知っている損益計算書は、13ページに直接示されています：リスク。

リスク

S-1のリスクセクションを読むことは常に価値があります。会社が誰を競争と見なすかについて。また、会社がテクノロジーなどに関する問題に遭遇する可能性がある場所についても説明します。

しかし、心配する必要はないのは定型的な警告です。一例を挙げると、公開してお金を失う会社は、決してお金を稼ぐことはできないと言わなければなりません（「私たちは損失の歴史があり、将来的に収益性を達成または維持できない可能性があります。」）。もう1つの古典：「当社の将来の四半期業績は、さまざまな要因により大幅に変動する可能性があり、将来の業績を予測することは困難です。」

これは水晶玉がないことを認めている会社です。

しかし、リスクのセクションには価値のあるものがたくさんあるので、宿題をしてそれをすくい取ってください。時間があまりない場合は、で検索を実行してください。リスクとして浮かび上がる可能性のあるキーワードの場合はS-1。すばらしいものが見つかることがよくあります。

すべてのS-1は特別です

私たちが扱った付加に関するその行を覚えておいてください。すべてのS-1は特別であり、ある程度の理解が必要になることを思い出してください。幸いなことに、Googleとインターネットのさまざまなアウトクロップ（Investopediaなど）は、あなたが何をしていないかを学ぶのに役立ちます。わからない。それでもうまくいかない場合は、いつでもどこでもTwitterやFacebookに問い合わせることができます。

しかし、何か新しいことに遭遇した場合は、 n S-1、または単純なものでは意味がありません。心配しないでください。ただグーグル用語とそこから行きます。これはあなたが理解できるものです。金融は語彙と常識が書き留められています。面倒で、難しくはありません。不透明であり、不可能ではありません。

基本を念頭に置いてください。収益が上、実質利益が下、コストが中間です。そして、月ごとのユニークなアクティブユーザーを14のコホートで割って、それらのことを気にしないようにするために会社が努力すればするほど、おそらく豆でいっぱいになります。そして、ほとんどすべての場合において、利益は損失よりも優れています。

これで、危険であることが十分にわかりました。外に出て、さらに3つのS-1を読み、質問をメールで送ってください！

イラスト：Li-Anne Dias