国立銀行の通貨は、米国債の変動する価値に基づいているため、弾力性がないと見なされていました。国債価格が下落した場合、国立銀行は、新規融資を拒否するか、すでに行った融資を呼びかけることにより、流通している通貨の量を減らす必要がありました。関連する流動性の問題は、主に不動のピラミッド型の準備制度によって引き起こされました。このシステムでは、全国的にチャーターされた地方/農業ベースの銀行は、連邦準備銀行に準備を確保する必要があり、連邦準備銀行は中央都市銀行に準備をする必要がありました。 。植栽シーズン中、地方銀行はその準備金を利用して完全な植栽の資金を調達し、収穫シーズン中は、ローン利息の支払いからの利益を使用して、準備金を回復および拡大します。準備金が枯渇していた国立銀行は、株式や債券を売ったり、手形交換所から借りたり、ローンを呼んだりして、準備金を置き換えるでしょう。預金保険の方法がほとんどなかったので、銀行が流動性の問題を抱えていると噂された場合、これは多くの人々が銀行から資金を取り除く原因となる可能性があります。資産がカバーできる以上の融資を行った銀行のクレッシェンド効果により、19世紀の最後の四半期から20世紀の初めにかけて、米国経済は一連の金融パニックを経験しました。

米国通貨委員会、1907-1913編集

1907年の恐慌の前に、銀行と通貨改革に対する新たな要求の動機がありました。今年、議会は緊急通貨を規定するアルドリッチ-ヴリーランド法を制定し、銀行と通貨改革を研究するための国家通貨委員会を設立しました。

超党派の国家通貨委員会の委員長は金融の専門家であり、上院共和党の指導者ネルソン・アルドリッチでした。アルドリッチは2つの委員会を設立しました。アメリカの通貨システムの詳細と、アルドリッチが率いる他の通貨システムは、ヨーロッパの中央銀行システムを研究し、それらについて報告しました。

アルドリッチは、中央銀行に反対してヨーロッパに行きましたが、ドイツの銀行システムを見た後、彼は中央銀行が以前に持っていた政府発行の債券システムよりも優れていると信じて帰ってきましたサポートされています。中央銀行は、中央銀行を疑っており、JPモルガンなどの裕福な銀行家との緊密な関係とジョンD.ロックフェラージュニアとの娘の結婚のためにアルドリッチが偏見を持っていると非難した政治家からの多くの反対に直面した。

1910年、アルドリッチとJPモルガン、ロックフェラー、クーンの銀行を代表する幹部、ローブ& Co.は、ジキル島で10日間身を隠しました。ジョージア州幹部には、ロックフェラー家に関連するニューヨーク国立都市銀行のフランクA.ヴァンダーリップ社長、JPモルガンカンパニーのシニアパートナーであるヘンリーデイヴィソン、ニューヨーク第一国立銀行のチャールズD.ノートン社長が含まれていました。エドワード・M・ハウス大佐は、後にウッドロー・ウィルソン大統領の最も近い顧問であり、対外関係評議会の創設者となる。そこで、ローブのクーンのポール・ウォーバーグ、& Co.が議事を指揮し、アルドリッチ計画と呼ばれるものの主要な特徴を書きました。ウォーバーグは後に、「均一な割引率（金利）の問題がジキル島で議論され、解決された」と書いた。ヴァンダーリップは1935年の自伝 『ファームボーイからフィナンシェへ』に次のように書いています。

企業の業務に対するより大きな宣伝の社会への価値についての私の見解にもかかわらず、 1910年の終わりごろ、私が他の共謀者と同じくらい秘密主義で、実際、ひそかにいたとき。参加した私たちの誰も、私たちが共謀者であるとは感じませんでした。それどころか、私たちは愛国的な仕事に従事していると感じました。私たちは、1907年恐慌の緊張と圧力の下で明らかになった銀行システムの弱点を修正するメカニズムを計画しようとしていました。ジキル島への秘密の遠征を機会として話すことは誇張ではないと思います。最終的に連邦準備制度になったものの実際の概念。 …発見は、私たちが知っていた、単に起こってはならない、さもなければ私たちのすべての時間と労力が無駄になるでしょう。私たちの特定のグループが集まって銀行法案を作成したことが公に暴露されたとしたら、その法案は議会が通過する可能性はまったくありません。それでも、私たちが懸念している純粋な銀行問題を扱う健全な法案を起草したかもしれない議会に誰がいましたか？

秘密は、国民と政府の両方から、1916年にジャーナリストのバーティチャールズフォーブスが「狩猟旅行」についての記事を書いたとき、連邦準備法が可決されてから3年後にジキル島会議の重要性が明らかになりました。

1911〜12年の共和党の計画は、銀行のジレンマを解決するためにアルドリッチによって提案されました。この目標は、アメリカ銀行協会によって支持されました。この計画は、資本金が少なくとも1億ドルで、さまざまなセクションに15の支店があります。支店は、資本に基づいて加盟銀行によって管理されます。国立準備協会は、金と商業紙に基づいて通貨を発行します。これは、銀行ではなく政府の。協会はまた、加盟銀行の準備金の一部を運び、割引準備金を決定し、公開市場で売買し、連邦政府の預金を保持します。15の各地区の支部とビジネスマンは30を選出します。国立保護区協会の理事会の39人のメンバー。

アルドリッチは政府の影響力がほとんどない私的独占を求めて戦ったが、政府は理事会に代表されるべきだと認めた。アルドリッチはその後、一般に「アルドリッチ計画」と呼ばれ、「国家準備協会」の設立を国の通貨委員会に呼びかけました。ほとんどの共和党員とウォールストリートの銀行家はアルドリッチ計画を支持しましたが、超党派議会で通過するのに十分な支持がありませんでした。 / p>

法案は「東部の確立」の縮図と考えられていたアルドリッチによって導入されたため、法案はほとんど支持されなかった。それは南部人と西部人によって嘲笑された。裕福な家族や大企業が国を運営し、したがって提案された国立保護区協会を運営すると信じていたrs。全国貿易委員会は、計画を支持するようにアメリカ人を説得するための委員会の長としてウォーバーグを任命した。委員会は当時45州に事務所を設置し、提案された中央銀行に関する印刷物を配布しました。ネブラスカのポピュリストであり、民主党の大統領候補であるウィリアム・ジェニングス・ブライアン氏は、この計画について次のように述べています。「大規模な金融業者はアルドリッチ通貨スキームに戻ってきました。」彼は、それが通過した場合、大手銀行家は「国の財政の管理を通じてすべてを完全に管理する」と主張した。

共和党もアルドリッチ計画に反対した。共和党のロバート・M・ラ・フォレット上院議員とチャールズ・リンドバーグ・シニア議員はどちらも、ウォール街に与えられた法案に異議を唱えたという好意に反対した。 「アルドリッチ計画はウォール街計画です…私は「お金の信頼」があると主張しました」とリンドバーグは言いました。 「アルドリッチ計画は明らかに信託の利益のための計画です」。これに応じて、ルイジアナ州の民主党員であるアルセーヌプジョー議員は、下院委員会銀行委員会内に小委員会（プジョー委員会）を結成し、議長を務め、疑惑の「マネートラスト」に関する調査聴聞会を実施する議会の承認を得ました。公聴会は1年間続き、小委員会の顧問である民主党の弁護士サミュエル・アンターミエが主導しました。サミュエル・アンターミエは後に連邦準備法の起草も支援しました。ウォール街の選ばれた少数の人の手に。小委員会は次のような報告書を発行しました。

「金銭的信頼」とは、少数の指導者間の確立された明確なアイデンティティと関心のあるコミュニティを意味する場合金融の…比較的少数の男性の手にお金と信用の管理の広大で成長している集中をもたらしました…このように記述された状態は今日この国に存在します…私たちにとって危険は明白です。 ..私たちが見つけたとき…同じ都市の同じセクションにある半ダース以上の銀行と信託会社の同じ男性が同じクラスのビジネスをしていて、同じような仲間のセットがすべて同じようにいる同じグループに属し、同じクラスの利益を代表しているので、それ以上の競争のふりはすべて役に立たない。 …

「マネートラスト」計画と見なされたアルドリッチ計画は、1912年の選挙運動プラットフォームで述べられたように、民主党によって反対されましたが、プラットフォームはまた、金融パニックから国民を保護することを目的とした銀行法の改正と「「マネートラスト」として知られるものの支配」を支持しました。1912年の選挙中、民主党が大統領と両議会を支配しました。 。新しく選出された大統領、ウッドロウウィルソンは、銀行と通貨改革に取り組んでいましたが、1913年に連邦準備法として受け入れられる計画を通過させるには、彼の政治的影響力がかなりかかりました。ウィルソンは、アルドリッチ計画はおそらく「60– 70％正解」。銀行と通貨に関する下院委員会の議長であるバージニア州議会議員カーターグラスがウィルソン大統領に法案を提出したとき、ウィルソンは、行政機関によって任命された連邦準備制度理事会を含むように計画を修正しなければならないと述べた。銀行家。

ウィルソンが議会に法案を提出した後、民主党議員のグループが反乱を起こした。テキサスのロバート・ヘンリー議員が率いるグループは、「マネー・トラスト」が主要な通貨改革に着手する前に破壊されることを要求した。反対派は特に、地方銀行が大規模ないわゆるマネーセンター銀行が享受するであろう暗黙の政府保護なしに運営しなければならないという考えに反対した。グループは法案の殺害にほぼ成功したが、法案が可決された後に反トラスト法を提案するというウィルソンの約束と、ブライアンの法案の支持によって、甘やかされた。

連邦準備法の制定（1913）編集

数か月にわたる公聴会、改正、討論の後、連邦準備法は1913年12月に議会を通過しました。法案1913年12月22日に298から60の圧倒的多数で下院を通過し、翌日43から25の投票で上院を通過しました。法案の以前のバージョンは上院54から34を通過しましたが、ほぼ30人の上院議員が去りました。最終法案が可決されるまでのクリスマス休暇のために。ほとんどすべての民主党員が支持し、ほとんどの共和党員が反対した。 American Institute of Economic Researchの論文に記載されているように、

最終的な形では、連邦準備法は3つの政党間の妥協案を表しています。ほとんどの共和党員（およびウォール街の銀行家）は、ジキル島から出たアルドリッチ計画を支持しました。進歩的な民主党員は、「お金の信頼」に対抗し、ウォール街に存在する信用資源の集中を破壊するために、政府が所有および管理する準備制度と通貨供給を要求しました。保守派の民主党員は、個人的に所有および管理されているがウォール街の支配がない分散型予備制度を提案した。欲しいものを正確に手に入れたグループはありませんでした。しかし、アルドリッチ計画は、民主党の両極端の間の妥協点をよりよく表しており、可決された最終法案に最も近いものでした。

フランク・ヴァンダーリップ、ジキル島の出席者と国立都市銀行の総裁は、彼の自伝に次のように書いています。

アルドリッチ連邦準備制度は、アルドリッチという名前が付けられたときに敗北しましたがそれにもかかわらず、その本質的なポイントはすべて、最終的に採択された計画に含まれていました。

皮肉なことに、連邦準備制度の制定の2か月前の1913年10月。法案、フランク・ヴァンダーリップは上院銀行委員会の前に連邦準備制度に彼自身の競合する計画を提案しました。連邦準備制度は連邦政府によって管理されている単一の中央銀行であり、それはほとんど法律を狂わせ、その後検討され、すでに米国下院によって可決されました。アルドリッチでさえ、下院で可決された通貨計画に強い反対を表明した。

しかし、前者の主張は、法案の最も声高な反対者の1人であるミネソタ州の共和党代表チャールズリンドバーグシニアによってもなされた。下院が連邦準備法に同意した日に、彼の同僚に次のように語った。

しかし、連邦準備制度理事会は、その金利を規制する権限を何も持っていない。銀行家は借り手にお金を請求するかもしれません。これは変装したアルドリッチ法案です。違いは、この法案では政府がお金を発行するのに対し、アルドリッチ法案では発行は銀行によって管理されていたということです…ウォールストリートはこの法案を通じて彼らが持っているのと同じくらい簡単にお金を管理しますこれまで（議会記録、v。51、1447ページ、1913年12月22日）

法案に投票したカンザス州の共和党議員ビクターマードック、その同じ日に議会に語った：

私はこの措置が大きな国家の悪の救済策として効果的ではないという事実に自分自身を盲目にしません–クレジットの集中管理…マネートラストは通過していません…あなたは、プジョ委員会の特定の救済策、その中の主任、連動する理事会の禁止を拒否しました。彼は戦いをやめません…いくつかの中途半端な制定で…あなたは弱いハーフブローを打ちました、そして時間はあなたが負けたことを示します。完全に打撃を与えた可能性があり、勝ったはずです。

連邦準備法を可決するために、ウィルソンはポピュリストのウィリアムジェニングスの支援を必要としていました。ブライアンは、1912年の民主党大会でウィルソンの支持を劇的に投げることによってウィルソンの指名を確実にしたと信じられていた。ウィルソンはブライアンを国務長官に任命した。ブライアンは党の農耕部門のリーダーを務め、1896年の民主党大会での彼の「金の十字架演説」で銀の無制限の貨幣を主張しました。ブライアンと農民たちは、議会が望むときにいつでも紙幣を印刷できる政府所有の中央銀行を望んでおり、この計画は銀行家に政府の通貨を印刷する力が強すぎると考えていました。ウィルソンは、著名な弁護士ルイ・ブランデイスに計画を立てるためのアドバイスを求めました。ブランデイスはブライアンに同意し、連邦準備紙幣は政府の義務であり、大統領が連邦準備委員会のメンバーを任命するため、計画は彼らの要求に合っていると彼らに確信させた。しかし、党の農業部門により受け入れやすい。ブライアンはすぐにシステムに幻滅しました。「ハースト誌」の1923年11月号で、ブライアンは「農民の最大の保護であったはずの連邦準備銀行が彼の最大の敵になりました」と書いています。

南部人と西洋人は、システムが12の地区に分散されており、確かにニューヨークを弱体化させ、後背地を強化することをウィルソンから学びました。オクラホマのロバートL.オーウェン上院議員e国の通貨はすでにニューヨークのエリートによって過度に管理されていたと主張し、法案に賛成して話すことを思い切って容赦しました。彼は、1907年恐慌を引き起こすために単独で共謀したと主張しました。

大銀行家は考えましたこの法律により、政府は市場や民間企業との取引を過度に管理することができました。ニューヨークタイムズ紙はこの法律を「オクラホマのアイデア、ネブラスカのアイデア」と呼び、オーウェンとブライアンの関与に言及しました。

しかし、オーウェン、リンドバーグ、ラフォレット、マードックを含む数人の議員は次のように主張しました。ニューヨークの銀行家たちは、議会に法案を可決させることを期待して、法案の不承認を装った。法案が可決される前日、マードックは議会に次のように語った。

あなたは偽の戦いを引き起こすための措置に不満を装って特別な利益を認めました、そして偽の戦いはあなたの人々を本当の救済からそらすことを目的としていました、そして彼らはあなたをそらしました。ウォールストリートのブラフはうまくいきました。

ウィルソンが1913年12月23日に連邦準備法に署名したとき、彼は「永続的な利益の仕事を完了することに貢献したことに感謝している」と述べました。国のために」、それを制定するために彼自身の政治的資本の多大な妥協と支出が必要であることを知っていた。 1913年3月4日の最初の就任演説で彼が行った一般的な行動計画に沿って、彼は次のように述べました。

私たちは経済に対処しますシステムはそのままで、変更される可能性がありますが、きれいな紙に書き込む場合はそうではありません。そして段階的に、浅い自己満足や私たちには言えない遠足の興奮ではなく、自分の知恵に疑問を投げかけ、助言や知識を求める人々の精神で、それをあるべき姿にするつもりです。

12の地方銀行のシステムは、東部の銀行家が新しい銀行に過度の影響を与えないように設計されていましたが、実際には、ニューヨーク連邦準備銀行は「等しいものの中で最初」。たとえば、ニューヨーク連銀は、連邦公開市場委員会の指示の下、公開市場操作を実施する責任を単独で負っています。民主党議員のカーターグラスが最終的な立法案を後援し、執筆し、彼の故郷であるバージニア州リッチモンドが地区本部になりました。ミズーリ州の民主党上院議員ジェイムズA.リードは、彼の州のために2つの地区を取得しました。しかし、1914年に準備銀行地区を設立する決定の根拠を明確に示した連邦準備制度委員会の1914年の報告書は、それが現在のコルレス銀行関係にほぼ完全に基づいていることを示しました。インフレの可能性に対するエリフ・ルートの反対を鎮めるために、可決された法案には、銀行が未払いのローンの少なくとも40％を金で保有しなければならないという規定が含まれていました（後年、短期的な経済活動を刺激するために、議会は法を改正します当時の批評家（後に経済学者のミルトン・フリードマンが加わった）は、グラスの法律はほぼ完全に、与えたと嘲笑されていたアルドリッチ計画に基づいていると示唆した。エリート銀行家にはあまりにも多くの力。 GlassはAldrichの計画のコピーを拒否しました。1922年、彼は議会に「この上院室でこれ以上の誤解は予測されなかった」と語った。