국가 은행 통화는 미국 재무부 채권의 변동 가치를 기반으로했기 때문에 비탄력적인 것으로 간주되었습니다. 국채 가격이 하락하면 중앙 은행은 신규 대출을 거부하거나 이미 대출을 요청하여 유통중인 통화량을 줄여야했습니다. 관련 유동성 문제는 주로 국가적으로 공인 된 농촌 / 농업 기반 은행이 연방 준비금 도시 은행에 준비금을 마련해야했고, 이는 중앙 도시 은행에 준비금을 보유해야하는 불안정한 피라미드 형 준비 제도로 인해 발생했습니다. . 식재 기 동안 농촌 은행은 준비금을 활용하여 전체 식재 자금을 조달하고 수확기에는 대출이자 지급 수익을 사용하여 준비금을 복원하고 늘립니다. 준비금이 고갈되고있는 중앙 은행은 주식과 채권을 팔거나 청산 소에서 빌리거나 대출을 요청하여 준비금을 대체 할 것입니다. 예금 보험이 거의 없었기 때문에 은행에 유동성 문제가 있다는 소문이 돌면 많은 사람들이 은행에서 자금을 제거 할 수 있습니다. 19 세기 마지막 분기와 20 세기 초에 미국 경제는 일련의 재정적 패닉을 겪었습니다. 그들의 자산보다 더 많은 것을 빌려준 은행들의 크레센도 효과로 인해.

The National Monetary Commission, 1907-1913 편집

1907 년 특히 심각한 공황이 발생하기 전에 은행 및 통화 개혁에 대한 새로운 요구에 대한 동기가있었습니다. 다음은 의회는 긴급 통화를 제공하는 Aldrich–Vreeland 법을 제정하고 은행 및 통화 개혁을 연구하기 위해 National Monetary Commission을 설립했습니다.

당파 국가 통화위원회 (National Monetary Commission)의 위원장은 재정 전문가이자 상원 공화당 대표 넬슨 알드리치 (Nelson Aldrich)였습니다. Aldrich는 두 개의위원회를 설립했습니다. 미국의 통화 시스템을 심층적으로 살펴보고 Aldrich가 이끄는 다른 하나는 유럽 중앙 은행 시스템을 연구하고 이에 대해보고합니다.

Aldrich는 중앙 집중식 은행에 반대하는 유럽으로 갔지만 독일의 은행 시스템을 본 후 , 그는 중앙 은행이 이전에 정부 발행 채권 시스템보다 낫다고 믿고 떠났습니다. 지원됩니다. 중앙 은행은 중앙 은행을 의심하고 JP Morgan과 그의 딸과 John D. Rockefeller, Jr.와의 결혼과 같은 부유 한 은행가들과의 긴밀한 관계로 인해 Aldrich가 편향되었다고 비난 한 정치인들의 많은 반대를 받았습니다.

1910 년, Aldrich와 JP Morgan, Rockefeller 및 Kuhn, Loeb & Co.의 은행을 대표하는 경영진은 지킬 섬에서 10 일 동안 고립되었습니다. 조지아의 임원으로는 Rockefellers와 관련된 New York National City Bank의 회장 Frank A. Vanderlip, JP Morgan Company의 선임 파트너 인 Henry Davison, First National Bank of New York의 회장 Charles D. Norton, 그리고 나중에 우드로 윌슨 대통령의 가장 가까운 고문이자 외교위원회의 창립자가 될 에드워드 M. 하우스 대령. 그곳에서 Kuhn, Loeb, & Co.의 Paul Warburg는 절차를 지시하고 Aldrich 계획이라고하는 주요 기능을 작성했습니다. Warburg는 나중에 “균일 할인율 (이자율) 문제가 Jekyll Island에서 논의되고 해결되었습니다.”라고 썼습니다. Vanderlip은 1935 년 자서전 From Farmboy to Financier에서 다음과 같이 썼습니다.

기업 업무에 대한 더 큰 홍보가 사회에 미치는 가치에 대한 저의 견해에도 불구하고 1910 년 말에 내가 어떤 공모자만큼이나 비밀스럽고 몰래 숨어 있었을 때였 다. 참여한 우리 중 누구도 우리가 공모 자라고 생각하지 않았습니다. 반대로 우리는 애국적인 일을하고 있다고 느꼈습니다. 우리는 1907 년 공황의 긴장과 압박 속에서 드러난 은행 시스템의 약점을 바로 잡을 수있는 메커니즘을 계획하려고했습니다. 제킬 섬에 대한 우리의 비밀 탐험을 계기로 이야기하는 것이 과장이라고 생각하지 않습니다. 결국 연방 준비 제도가 된 것에 대한 실제 개념. … 발견, 우리는 단순히 일어나서는 안된다는 것을 알고있었습니다. 그렇지 않으면 우리의 모든 시간과 노력이 낭비 될 것입니다. 우리의 특정 그룹이 모여서 은행 법안을 작성했다는 것이 공개적으로 노출된다면 그 법안은 의회가 통과 할 기회가 없을 것입니다.그러나 우리가 우려했던 순전히 은행 문제를 다루는 건전한 입법안 초안을 작성했을 수도있는 의회에 누가 있었습니까?

비밀리에, 1916 년 언론인 Bertie Charles Forbes가 “사냥 여행”에 대한 기사를 썼을 때 연방 준비 제도가 통과 된 지 3 년 만에 지킬 섬 회의의 중요성이 공개되었습니다.

1911 ~ 12 년 공화당 계획은 Aldrich가 미국 은행가 협회 (American Bankers “Association)에서 지원 한 목표 인 은행 딜레마를 해결하기 위해 제안했습니다.이 계획은 하나의 위대한 중앙 은행 인 National Reserve Association에 자본금이 최소 1 억 달러, 다양한 섹션에 15 개의 지점이 있습니다. 지점은 자본금을 기준으로 회원 은행에 의해 통제되어야했습니다. 국립 준비금 협회는 금과 상업 어음을 기반으로 통화를 발행 할 것이며, 이는 은행이 아닌 정부의. 협회는 또한 회원 은행의 준비금의 일부를 보유하고, 할인 준비금을 결정하고, 공개 시장에서 매매하고, 연방 정부의 예치금을 보유합니다. 15 개 지구 각각의 지점과 사업가는 그중 30 개를 선출합니다. 39 명의 National Reserve Association 이사회 위원.

Aldrich는 정부의 영향력이 거의없는 민간 독점을 위해 싸웠지 만 정부가 이사회에 대표되어야한다는 점을 인정했습니다. 일반적으로 “국가 준비 협회 (National Reserve Association)”의 설립을 촉구하는 “알드리치 계획”이라고 불리는-국가 통화위원회에. 대부분의 공화당 원과 월스트리트 은행가들은 알드리치 계획을 선호했지만 양당 의회에서 통과 할 충분한 지원이 부족했습니다.

이 법안은 “동부 설립”의 전형으로 여겨지는 Aldrich에 의해 도입 되었기 때문에이 법안은 거의지지를받지 못했습니다. 남부 사람들과 서부 사람들에 의해 조롱되었습니다. 부유 한 가족과 대기업이 국가를 운영하고 제안 된 국립 준비금 협회를 운영 할 것이라고 믿는 사람들. 미국 무역위원회 (National Board of Trade)는 미국인들이이 계획을지지하도록 설득하는위원회의 책임자로 Warburg를 임명했습니다. 위원회는 당시 45 개 주에 사무실을 세우고 제안 된 중앙 은행에 대한 인쇄물을 배포했습니다. 네브래스카 포퓰리스트이자 빈번한 민주당 대선 후보 인 윌리엄 제닝스 브라이언은이 계획에 대해 “대형 금융가들은 알드리치 통화 체계를지지하고있다”고 말했다. 그는 만약 그것이 통과된다면 거대 은행가들은 “우리 국가 재정의 통제를 통해 모든 것을 완전히 통제 할 것”이라고 주장했습니다.

또한 Aldrich 계획에 대한 공화당의 반대도있었습니다. 공화당 상원 의원 Robert M. La Follette와 의원 Charles Lindbergh Sr.는 모두 월스트리트에 부여 된 법안에 대해 반대하는 편애에 반대했습니다. 린드버그는 “알드리치 계획은 월스트리트 계획이다.”돈 신탁 “이 있다고 주장했다”고 말했다. “Aldrich 계획은 Trust의 이익을위한 계획입니다”. 이에 대해 루이지애나의 민주당 의원 인 Arsène Pujo 의원은 하원위원회 은행위원회 내에 소위원회 (Pujo위원회)를 구성하고 의장하여 “머니 트러스트”혐의에 대한 조사 청문회를 실시 할 수있는 의회의 승인을 받았습니다. 청문회는 1 년 동안 계속되었고 나중에 연방 준비 제도법 초안 작성을 도왔던 민주당 변호사 사무엘 언 터미 어 (Samuel Untermyer)가 이끌었습니다. “푸조 청문회”는 미국의 자금이 대체로 안정되어 있다는 사실을 대중에게 확신 시켰습니다. 월스트리트에서 엄선 된 소수의 손에. 소위원회는 다음과 같은 보고서를 발표했습니다.

만약 “자금 신탁”이 일부 지도자 사이에 확립되고 잘 정의 된 정체성과 관심 커뮤니티를 의미하는 경우 금융의 … 그 결과 비교적 소수의 사람들의 손에 돈과 신용에 대한 통제가 방대하고 증가하게되었습니다. 이와 같이 묘사 된 상태는 오늘날이 나라에 존재합니다 … 우리에게 위험은 명백합니다. .. 같은 사람이 같은 도시의 같은 구역에 위치한 6 개 이상의 은행 및 신탁 회사의 이사로 같은 사람을 발견했을 때, 같은 부류의 비즈니스를 수행하고 모두 비슷한 위치에있는 직원들 같은 그룹에 속하고 같은 계층의 관심사를 대표하는 경우 더 이상 경쟁하는 척하는 것은 쓸모가 없습니다. …

‘Money Trust’계획으로 보였던 Aldrich 계획은 1912 년 캠페인 플랫폼에 명시된 바와 같이 민주당의 반대를 받았지만 이 플랫폼은 또한 금융 공황과 “머니 트러스트 (Money Trust)”로 알려진 것의 지배로부터 대중을 보호하기위한 은행법 개정을 지원했습니다. 1912 년 선거에서 민주당은 대통령직과 양 의회를 장악했습니다. .새로 선출 된 우드로 윌슨 대통령은 은행 업무와 통화 개혁에 전념했지만 1913 년 연방 준비 제도가 통과 된 수용 가능한 계획을 얻기 위해서는 그의 정치적 영향력이 상당했습니다. Wilson은 Aldrich 계획이 아마도 “60– 70 % 맞습니다. ” 하원 은행 및 통화위원회 의장 인 버지니아 카터 글래스 의원이 윌슨 당선자에게 자신의 법안을 제출했을 때 윌슨은 행정부가 임명 한 연방 준비 이사회를 포함하도록 계획을 수정해야한다고 말했습니다. 은행가.

윌슨이 법안을 의회에 제출 한 후 민주당 의원 그룹이 반란을 일으켰습니다. 텍사스의 로버트 헨리 대표가 이끄는이 그룹은 주요 통화 개혁을 착수하기 전에 “머니 트러스트”를 파괴 할 것을 요구했습니다. 반대자들은 특히 소위 대형 은행이 누릴 수있는 암묵적인 정부 보호없이 지역 은행이 운영되어야한다는 생각에 반대했다. 이 그룹은 법안을 죽이는 데 거의 성공했지만 법안이 통과 된 후 독점 금지법을 제안하겠다는 윌슨의 약속과이 법안에 대한 Bryan의지지에 의해 완화되었습니다.

연방 준비 제도 제정 (1913) 편집

연방 준비 제도 (Federal Reserve Act)는 1913 년 12 월 의회를 통과했습니다. 1913 년 12 월 22 일 298-60의 압도적 인 과반수로 하원을 통과했고 다음날 43-25의 투표로 상원을 통과했습니다.이 법안의 이전 버전은 상원 54-34를 통과했지만 거의 30 명의 상원 의원이 떠났습니다. 대부분의 민주당 원이지지했고 대부분의 공화당 원들은 반대했습니다. 미국 경제 연구소 (American Institute of Economic Research)의 논문에서 언급 한 바와 같이 :

최종 형식에서 연방 준비 제도법은 세 정치 집단 간의 타협을 나타냅니다. 대부분의 공화당 원 (그리고 월스트리트 은행가)은 지킬 섬에서 나온 알드리치 계획을 선호했습니다. 진보적 민주당 원들은 “돈 신탁”에 맞서고 월스트리트의 기존 신용 자원 집중을 파괴하기 위해 정부가 소유하고 통제하는 준비금 시스템과 통화 공급을 요구했습니다. 보수적 민주당 원들은 사적으로 소유되고 통제되지만 월스트리트의 지배가없는 분산 형 예비 시스템을 제안했습니다. 원하는 것을 정확히 얻은 그룹은 없습니다. 그러나 Aldrich 계획은 민주당 두 극단 사이의 타협 위치를 거의 나타내며 최종 통과 된 법안에 가장 가깝습니다.

Frank Vanderlip, Jekyll Island 참석자이자 National City Bank 회장은 그의 자서전에서 다음과 같이 썼습니다.

Aldrich 연방 준비 제도가 Aldrich라는 이름을 지니면서 패배했지만 그럼에도 불구하고 최종적으로 채택 된 계획에는 핵심 사항이 모두 포함되어 있습니다.

역시 적으로 연방 준비 제도가 제정되기 두 달 전인 1913 년 10 월 Act, Frank Vanderlip은 상원 은행위원회에 연방 준비 제도에 대한 자신의 경쟁 계획을 제안했는데, 하나는 연방 정부가 통제하는 단일 중앙 은행으로, 법안을 거의 탈선시키고 미국 하원에 의해 이미 통과되었습니다. Aldrich조차도 하원이 통과 한 통화 계획에 대해 강력한 반대를 표명했습니다.

그러나 이전 요점은 법안에 대해 가장 목소리를 낸 반대자 중 한 명인 미네소타의 공화당 대표 Charles Lindbergh Sr. 하원이 연방 준비 제도에 동의 한 날 동료들에게 다음과 같이 말했습니다.

그러나 연방 준비위원회는 이자율을 규제 할 권한이 없습니다. 은행가는 차용인에게 돈을 청구 할 수 있습니다. 이것은 위장 된 Aldrich 법안입니다. 차이점은이 법안에 의해 정부가 돈을 발행하는 반면 Aldrich 법안에 의해 문제는 은행에 의해 통제된다는 것입니다. 월스트리트는이 법안을 통해 돈을 쉽게 통제 할 것입니다. (Congressional Record, v. 51, page 1447, Dec. 22, 1913)

법안에 투표 한 캔자스 공화당 의원 Victor Murdock , 같은 날 의회에 다음과 같이 말했습니다.

나는이 법안이 큰 국가적 악에 대한 구제 수단으로 효과적이지 않을 것이라는 사실에 눈이 멀지 않습니다. -신용에 대한 집중 통제 … 머니 트러스트가 통과되지 않았습니다 … 당신은 푸조위원회의 특정 구제책, 그중 최고인 이사 연동 금지를 거부했습니다. 그는 싸움을 멈추지 않을 것입니다 …당신은 약한 반타를 쳤고 시간은 당신이 졌다는 것을 보여줄 것입니다. 당신은 큰 타격을 입었을 수도 있고 이겼을 것입니다.

연방 준비법이 통과되기 위해 Wilson은 포퓰리스트 William Jennings의 지원이 필요했습니다. 브라이언은 1912 년 민주당 대회에서 윌슨의지지를 극적으로 던지면서 윌슨의 지명을 보장 한 공로를 인정 받았습니다. Wilson은 Bryan을 국무 장관으로 임명했습니다. 브라이언은 당의 농경 단 지도자로 일했으며 1896 년 민주당 대회에서 그의 “금의 십자가 연설”에서 무제한 은화를 주장했습니다. Bryan과 농민들은 의회가 원할 때마다 지폐를 인쇄 할 수있는 정부 소유 중앙 은행을 원했고이 계획이 은행가에게 정부 통화를 인쇄 할 수있는 권한을 너무 많이 준다고 생각했습니다. Wilson은 저명한 변호사 Louis Brandeis의 조언을 구하여 계획을 세웠습니다. 당의 농업 부문에 더 순응합니다. Brandeis는 Bryan과 동의했습니다. Wilson은 연방 준비 은행 메모가 정부의 의무이고 대통령이 연방 준비 제도 이사회 위원을 임명 할 것이기 때문에 계획이 그들의 요구에 부합한다고 설득했습니다. 그러나, Bryan은 곧 시스템에 환멸을 느꼈습니다. 1923 년 11 월 “Hearst”s Magazine “호에서 Bryan은”농민의 가장 큰 보호가되어야 할 연방 준비 은행이 그의 가장 큰 적이되었습니다. “라고 썼습니다.

남부인과 서부 인들은 Wilson으로부터이 시스템이 12 개 지역으로 분산되어 확실히 뉴욕을 약화시키고 배후지를 강화할 것이라는 사실을 알게되었습니다. Oklahoma e의 Robert L. Owen 상원 의원 그는 1907 년 공황을 유발하기 위해 혼자서 음모를 꾸민 것으로 주장한 뉴욕 엘리트들에 의해 이미 국가의 통화가 너무 많은 통제를 받고 있다고 주장하면서 법안을 찬성하기 위해 진심으로 찬성했습니다.

대규모 은행가들은 생각했습니다. 이 법안은 정부가 시장과 개인 사업 거래에 대해 너무 많은 통제권을 부여했습니다. New York Times는이 법안을 “Oklahoma 아이디어, Nebraska 아이디어”라고 불렀습니다. Owen과 Bryan의 참여를 언급했습니다.

그러나 Owen, Lindbergh, La Follette, Murdock을 포함한 몇몇 의원들은 다음과 같이 주장했습니다. 뉴욕 은행가들은 의회가 통과하도록 유도하기 위해 법안을 승인하지 않은 것처럼 가장했습니다. 법안이 통과되기 전날 Murdock은 의회에 다음과 같이 말했습니다.

당신은 가짜 전투를 불러 일으키는 조치에 불만족하는 척하면서 특별한 이익을 허용했고, 가짜 전투는 사람들을 진짜 치료법에서 벗어나게하기위한 것이었고 그들은 당신을 돌 렸습니다. 월스트리트 블러 프는 효과가있었습니다.

Wilson은 1913 년 12 월 23 일 연방 준비 제도에 서명했을 때 “일을 완수하는 데 … 지속적인 이익을 가져다 준 것에 대해 감사함을 느꼈습니다. 국가를 위해 “, 그것을 제정하기 위해서는 자신의 정치적 자본에 많은 타협과 지출이 필요하다는 것을 알았습니다. 그는 1913 년 3 월 4 일 첫 취임사에서했던 일반적인 행동 계획을 유지하면서 다음과 같이 말했습니다.

우리는 우리의 경제를 다룰 것입니다. 시스템이있는 그대로 그리고 수정 될 수 있습니다. 우리가 쓸 깨끗한 종이가 있다면 그렇게 될 수 없습니다. 그리고 단계적으로 우리는 자신의 지혜에 의문을 제기하고 조언과 지식을 구하는 사람들의 정신으로, 얕은 자기 만족이나 우리가 말할 수없는 여행의 흥분이 아닌 정신으로 만들어야합니다.

12 개의 지역 은행으로 구성된 시스템은 동부 은행가들이 새 은행에 너무 많은 영향을주지 않도록 설계되었지만 실제로 뉴욕 연방 준비 은행은 “동등한 것 중 첫 번째”. 예를 들어, 뉴욕 연준은 연방 공개 시장위원회의 지시에 따라 공개 시장 운영을 수행하는 데 전적으로 책임이 있습니다. 민주당 의원 인 Carter Glass가 최종 입법안을 후원하고 작성했으며, 그의 고향 인 버지니아 주 리치몬드가 지구 본부가되었습니다. 미주리 주 민주당 상원 의원 제임스 A. 리드는 자신의 주를 위해 두 개의 지구를 확보했습니다. 그러나 1914 년 중앙 은행 지구 설립 결정에 대한 근거를 명확히 제시 한 연방 준비기구위원회의 1914 년 보고서는 거의 전적으로 현재의 특파원 은행 관계에 기반을두고 있음을 보여주었습니다. 인플레이션 가능성에 대한 Elihu Root의 반대를 진압하기 위해 통과 된 법안에는 은행이 미 지불 대출금의 40 % 이상을 금으로 보유해야한다는 조항이 포함되었습니다. (나중에 단기 경제 활동을 촉진하기 위해 의회는 법안을 개정 할 것입니다. 은행이 상환해야하는 금의 양에 대해 더 많은 재량권을 허용하기 위해.) 당시 비평가들 (이후 경제학자 Milton Friedman이 합류)은 Glass의 법안이 거의 전적으로 기부로 조롱 된 Aldrich 계획에 기반을두고 있다고 제안했습니다. 엘리트 은행가들에게 너무 많은 힘. Glass는 Aldrich의 계획을 복사하는 것을 거부했습니다.1922 년에 그는 의회에 “이 상원 회의소에서 더 큰 오해가 예상되지 않았습니다”라고 말했습니다.