Hva er crowding out?

Crowding out refererer til en prosess der en økning i offentlige utgifter fører til et fall i privat sektorutgifter.

Dette skjer som følge av økningen i rentenivået knyttet til veksten i offentlig sektor.

Det er mange økonomer som vurderer å trenge ut fra en rekke forskjellige økonomiske tradisjoner, og er utsatt for mye debatt.

Synspunktet om at trengsel eksisterer og presenterer et betydelig økonomisk problem er sentralt for økonomene i det «frie markedet» – spesielt de på 1970-tallet som anså at overdreven vekst i offentlig sektor vil uunngåelig føre til ineffektiv bruk av ressurser.

1970-tallet var perioden da ‘monetarisme’ økte og økonomer i økende grad satte spørsmålstegn ved de grunnleggende forutsetningene for keynesiansk økonomi – først og fremst angående statens rolle, og e bruk av finanspolitikk for å oppnå makroøkonomiske mål, inkludert jobbskaping og økonomisk vekst.

Et eksempel på denne tilnærmingen kan sees i arbeidet med britisk økonomi Bacon og Eltis (1976) 1, som anså de -industrialisering av Storbritannias økonomi i løpet av 1960- og 1970-tallet. Dette, hevdet de, var resultatet av overdreven vekst i offentlig sektor.

Det er to hovedtyper av trengsel.

Finansiell trengsel

Kjernen i overføringsprosessen mellom økte offentlige utgifter og fallende private sektorinvesteringer er rentenes rolle.

Hvis regjeringen øker sine skjønnsmessige utgifter og trenger å finansiere noe eller alt dette fra finanssektoren – for eksempel gjennom salg av obligasjoner – vil etterspørselen etter penger øke, noe som, ceteris paribus, øker interessen priser. Ved høyere renter vil sannsynligvis både forbruksforbruk og investeringsutgifter falle. Den samlede effekten på økonomien er at finansielle ressurser blir viderekoblet fra private selskaper som skal brukes av offentlig sektor.

crowding-out-flow MDrYI, CGYFiscal spendi kan se sammenhengen mellom en økning i offentlige utgifter (G) og et fall i BNP (Y). Innledningsvis øker nasjonalinntekten via en multiplikatoreffekt, men som et resultat av at staten selger verdipapirer i finansmarkedene, øker etterspørselen etter knappe lånbare midler.

• Les mer om finanspolitikk multiplikatorer

Dette øker interessen priser, noe som forårsaker en sammentrekning i etterspørselen fra privat sektor etter investeringsvarer (kapital), samt redusert etterspørsel etter forbruksvarer. Dette fører igjen til et fall i BNP.

Trenging kan illustreres grafisk. Når regjeringen øker lånene, øker etterspørselen etter lån fra DL til DL1. Dette øker rentene, fra 3% til 4% i vårt eksempel, noe som resulterer i en sammentrekning i etterspørselen etter investeringer fra ‘I’ til ‘I1’ – fra £ 100 milliarder til £ 60 milliarder i vårt eksempel.

Andre typer utrydding

I tillegg til økonomisk trengsel, argumenteres det også for at når offentlige utgifter øker, skjer en lignende prosess i andre deler av økonomien . For eksempel kan en relativ økning i offentlig sektor presse lønningene opp for å tiltrekke arbeidstakere fra privat sektor.

Den økte etterspørselen etter arbeidskraft reduserer arbeidsledigheten og «strammer» arbeidsmarkedet, noe som fører til mulig mangel. av arbeidskraft tilgjengelig for privat bruk, og forårsaker også et press oppover i lønnsnivået i hele økonomien.

Finnes det en trengende effekt?

De som hevder at det finnes trengsel, hevder det skjer på grunn av et grunnleggende økonomisk faktum – at finansielle og reelle ressurser til slutt er knappe, og hvis en sektor av økonomien øker bruken av disse ressursene, er færre tilgjengelige for bruk i andre sektorer. I dette tilfellet, jo mer den (ineffektive) offentlige sektoren bruker knappe ressurser, desto mindre ressurser er tilgjengelig for den mer effektive og produktive private sektoren.

Noen økonomer hevder imidlertid at effekten er liten, eller til og med ikke -eksisterende. Ett syn – referert til som argumentet ‘Ricardian equivalence’, etter den engelske økonomen David Ricardo – sier at finansiering av statlige utgifter enten gjennom lån eller gjennom å øke skatten er ‘ekvivalent’. Det betyr med andre ord ikke hvordan offentlige utgifter finansieres, ettersom det vil resultere i samme utfall.

Dette tas videre av Harvard-økonom Robert Barro. Barro hevder at fordi en økning i offentlige utgifter vil føre til at enkeltpersoner og organisasjoner forventer at rentene vil stige i fremtiden, vil de spare mer for å betale høyere renter.De vil også spare mer for å betale høyere skattesatser hvis de forventer at de vil stige for at regjeringen skal balansere budsjettet. Økningen i sparing skaper flere ‘lånbare midler’ som kommer inn i finansmarkedene, og skaper et nedadgående press på rentene. I dette tilfellet vil ikke investeringer i den private sektor bli påvirket negativt. Dette avhenger av de forskjellige elastisitetene som finnes i de relevante markedene. Hvis for eksempel tilbudet av lånbare midler er elastisk og etterspørselen etter kapital er uelastisk, vil virkningen av høyere renter være relativt liten. var, gitt at rentene har vært historisk lave og veldig stabile.

• Se rentetabell