De Dupont-analyse, ook wel het Dupont-model genoemd, is een financiële ratio op basis van het rendement op eigen vermogen dat wordt gebruikt om het vermogen van een bedrijf om zijn rendement op eigen vermogen te verhogen te analyseren. Met andere woorden, dit model splitst de return on equity-ratio op om uit te leggen hoe bedrijven hun rendement voor investeerders kunnen verhogen.

De Dupont-analyse kijkt naar drie hoofdcomponenten van de ROE-ratio.

• Winstmarge
• Totale vermogensomzet
• Financiële hefboomwerking

Op basis van deze drie prestatiemaatstaven concludeert het model dat een bedrijf zijn ROE door een hoge winstmarge te behouden, de omzet van activa te verhogen of activa effectiever te gebruiken.

The Dupont Corporation ontwikkelde deze analyse in de jaren 1920. De naam is er sindsdien niet bij gebleven.

Formule

Het Dupont-model stelt ROE gelijk aan winstmarge, activa omzet en financiële hefboomwerking. De basisformule ziet er als volgt uit.

Aangezien elk van deze factoren een berekening op zich is, is een meer verklarende formule voor deze analyse ziet er als volgt uit.

Elk van deze rekeningen is gemakkelijk terug te vinden in de financiële overzichten. Het nettoresultaat en de omzet verschijnen in de winst-en-verliesrekening, terwijl het totale vermogen en het totale eigen vermogen op de balans verschijnen.

Analyse

Dit model is ontwikkeld om ROE en de effecten van verschillende bedrijfsprestaties te analyseren maatregelen hebben op deze verhouding. Investeerders zijn dus niet op zoek naar grote of kleine outputaantallen van dit model. In plaats daarvan proberen ze te analyseren wat de huidige ROE veroorzaakt. Als investeerders bijvoorbeeld ontevreden zijn over een lage ROE, kan het management deze formule gebruiken om het probleemgebied vast te stellen, of het nu gaat om een lagere winstmarge, omzet van activa of een slechte financiële hefboomwerking.

Eenmaal het probleemgebied wordt gevonden, kan het management proberen het te corrigeren of het bij de aandeelhouders aan te spreken. Sommige normale operaties verlagen de ROE natuurlijk en zijn geen reden voor investeerders om gealarmeerd te zijn. Versnelde afschrijving verlaagt bijvoorbeeld kunstmatig de ROE in de beginperioden. Deze papieren vermelding kan worden aangegeven met de Dupont-analyse en mag de mening van een investeerder over het bedrijf niet beïnvloeden.

Voorbeeld

Laten we eens kijken naar Sally’s Retailers en Joe’s Retailers. Beide bedrijven zijn actief in dezelfde kledingindustrie en hebben hetzelfde rendement op eigen vermogen van 45 procent. Dit model kan worden gebruikt om de sterke en zwakke punten van elk bedrijf te laten zien. Elk bedrijf heeft de volgende ratio’s:

Zoals u kunt zien, beide bedrijven hebben dezelfde algemene ROE, maar de activiteiten van de bedrijven zijn compleet anders.

Sally’s genereert omzet met behoud van een lager kosten van goederen, zoals blijkt uit de hogere winstmarge. Sally’s heeft het moeilijk om grote hoeveelheden omzet te genereren.

Joe’s bedrijf verkoopt daarentegen producten met een kleinere marge, maar het verkoopt veel producten. U kunt dit zien aan de lage winstmarge en de extreem hoge omzet van activa.

Dit model helpt beleggers vergelijkbare bedrijven zoals deze met vergelijkbare ratio’s te vergelijken. Investeerders kunnen vervolgens de waargenomen risico’s toepassen op het bedrijfsmodel van elk bedrijf.