O valor em risco é uma medida estatística do risco de entidades financeiras ou carteiras de ativos.

É definido como o valor máximo em dólares que se espera perder em um determinado horizonte de tempo, em um nível de confiança predefinido. Por exemplo, se o VAR de 95% em um mês for $ 1 milhão, há 95% de confiança de que no mês seguinte o portfólio não perderá mais de $ 1 milhão.

O VAR pode ser calculado usando diferentes técnicas. No método paramétrico, também conhecido como método da variância-covariância, o VAR é calculado em função da média e da variância das séries de retornos, assumindo distribuição normal. Com o método histórico, o VAR é determinado tomando-se os retornos pertencentes ao quintil mais baixo da série (identificado pelo nível de confiança) e observando o maior desses retornos. O método Monte Carlo simula um grande número de cenários para o portfólio e determina o VAR observando a distribuição dos caminhos resultantes.

Apesar de ser amplamente usado, o VAR apresenta uma série de desvantagens. Em primeiro lugar, ao quantificar a perda potencial dentro desse nível, não dá nenhuma indicação do tamanho da perda associada à cauda da distribuição de probabilidade fora do nível de confiança. Em segundo lugar, não é aditivo, de modo que os valores VAR dos componentes de uma carteira não somam ao VAR da carteira geral, porque essa medida não leva em conta as correlações e uma simples adição pode levar a uma contagem dupla. Por último, diferentes métodos de cálculo fornecem resultados diferentes.

O déficit esperado, uma medida de risco alternativa, visa mitigar algumas das falhas do VAR.

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