Valoarea la risc este o măsură statistică a riscului entităților financiare sau a portofoliilor de active.

Este definit ca suma maximă în dolari așteptată a fi pierdută într-un orizont de timp dat, la un nivel de încredere predefinit. De exemplu, dacă 95% VAR pe lună este de 1 milion de dolari, există 95% încredere că în luna următoare portofoliul nu va pierde mai mult de 1 milion de dolari.

VAR poate fi calculat folosind diferite tehnici. În cadrul metodei parametrice, cunoscută și sub numele de metodă varianță-covarianță, VAR este calculat ca o funcție a mediei și a varianței seriei de returnări, presupunând distribuția normală. Cu metoda istorică, VAR se determină luând randamentele aparținând celei mai mici chintile din serie (identificate prin nivelul de încredere) și observând cel mai mare randament. Metoda Monte Carlo simulează un număr mare de scenarii pentru portofoliu și determină VAR prin observarea distribuției căilor rezultate.

În ciuda faptului că este utilizat pe scară largă, VAR suferă de o serie de dezavantaje. În primul rând, în timp ce cuantifică pierderea potențială în cadrul acelui nivel, nu oferă nicio indicație a dimensiunii pierderii asociate cu coada distribuției probabilității în afara nivelului de încredere. În al doilea rând, nu este aditiv, astfel încât cifrele VAR ale componentelor unui portofoliu nu se adaugă la VAR ale portofoliului general, deoarece această măsură nu ia în considerare corelațiile și o simplă adăugare ar putea duce la contorizarea dublă. În cele din urmă, diferite metode de calcul oferă rezultate diferite.

Deficitul așteptat, o măsură alternativă a riscului, vizează atenuarea unora dintre defectele VAR.

Faceți clic aici pentru articole despre valoarea la risc.