IPO-berättelser finns i överflöd i finanspressen. Täckningen kan dock vara kortfattad eller saknar information om det företag du vill veta.

Kanske täckningen av en het börsintroduktion innehåller utmärkt information om hur mycket pengar VD står för att tjäna när hennes företag debuterar, men noll detaljer om sina kundgrupper. Eller kanske vill du lära dig mer om ett företags kvartalsprestanda, men den bit du hittar täcker siffrorna utan sammanhang.

Följ Crunchbase News på Twitter

Om du skulle kunna göra din egen forskning , skulle du vara i affärer. Du skulle inte vara beroende av media (hej!) För att berätta vad som betyder något och vad som inte gör det. För att komma igång, låt oss definiera vad en S-1 berättar om ett företag som siktar på att bli offentligt.

Meet the S-1 Filing

Ett formulär S-1, vanligtvis kallat S-1, är ett formulär som privata företag lämnar in till US Securities and Exchange Commission (SEC) när de tänker offentliggöras.

Formuläret innehåller en mängd information om företaget:

• Hur mycket ett företag avser att höja i sitt erbjudande.
• En sammanfattning av sin verksamhet.
• Anteckningar angående sina konkurrenter.
• Hur företaget avser att spendera de pengar det samlar in.
• Och de viktigaste delarna av en S-1: dess ekonomiska resultat.

Vad du behöver veta är att när ett företag offentliggörs, arkiverar det en S-1 med massor av detaljer om sin verksamhet. Ansökan ger information som företaget använder för att sälja aktier i börsintroduktionen och ger mycket av den information som vanliga folk kommer att använda för att avgöra om de ska köpa aktier i företaget.

Ju mer känt arkiveringsföretaget är, desto större stänk kan S-1 göra. Du kan till exempel föreställa dig hur stor en affär det var när Google och Facebook ursprungligen lämnade in, och hur stort det skulle bli när Uber så småningom också släpper sin egen S-1. Och till skillnad från många regeringsdokument är dessa arkiveringar ganska tillgängliga för allmänheten.

Var hittar du S-1-arkiv

Nu när vi vet att vi vill läsa S-1 arkivering, var får vi dem? Det är dags att bli bekant med vår vän Edgar.

Edgar är inte en grinig revisor i korridoren. Istället är det en SEC-tjänst som du kan få gratis. Vad vi vill ha är just den här Edgar-sökfunktionen1 som låter oss leta efter företagsspecifika arkiv.

Låt oss vänja dig vid hur det fungerar. Tenable, ett cybersäkerhetsföretag, började nyligen offentliggöras. Så klicka på länken ovan, skriv ”Tenable” och klicka på sök.

Välkommen till Edgar-sökresultatsidan, som inte är särskilt användarvänlig. Men låt oss förlåta regeringens brist på digitalpolish och gå till jobbet. Du kommer att notera att det finns två tänkbara poster. Detta kommer ofta att hända när du söker efter ett företag.

Fortsätt och klicka på toppresultatet som heter ”Tenable Holdings, Inc” under kolumnen Central indexnyckel (CIK). Om du någonsin måste gissa på vilket företag du behöver klicka på, kom ihåg att du letar efter ett företag som avser att börsnoteras. därför kommer det sannolikt att finnas färre, nyare arkiv under den enhet du vill ha.

När du väl har klickat på rätt företag kommer du att landa på en sida med en lista med arkiv. Den arkivering du letar efter kommer att listas som ”S-1.” 2

För Tenable kommer du också notera att det också finns två S-1 / A-anmälningar. En S-1 / A är en ändrad S-1-arkivering. Ett företag som offentliggörs kan lämna in en S-1 / A om det behöver inkludera mer information. Till exempel en S-1 / A kan innehålla ytterligare en fjärdedel av finansiella detaljer. Men det vi vill ha är den första S-1.

Ge det ett klick. Upprepa nu övningen med ett annat företag som nyligen börs för Här är några som får dig att töja: Sonos, Dropbox och MuleSoft.

Ju längre tillbaka ett företags erbjudande var, desto mer begravd kan S-1 vara. Att hitta en S-1 i lär dig att använda Edgars formulär ”Arkiveringstyp”:

Nu när vi vet var en S-1-arkivering kan hittas, vad är nästa? De bra grejerna, förstås. Vi börjar med de finansiella bitarna, pratar om hur man dimensionerar ett erbjudande, tittar på hur företag beskriver sig själva och chattar risker. Det här blir kul!

Finansiella muttrar och bultar

Om vi ville gå igenom alla detaljer och nyanser i en S-1, skulle det här inlägget vara en bok. Mycket av dina S-1-lärdomar kommer att vara självstyrda. Vi är här för att lära dig att stå; det är upp till dig att lära dig att springa. Din nyfikenhet och att använda Google för ekonomiskt jargong kommer att föra dig vidare.

För att komma till den punkten, här är vad vi ska hjälpa dig att svara på genom att granska en S-1:

• Hur mycket pengar som kommer in i dörren (intäkter).
• Hur mycket pengar som kommer in genom dörren kostar (intäktskostnad).
• Hur mycket företag spenderar att driva (driftskostnader).
• Hur mycket eller hur lite pengar som finns kvar efter att vi har dragit bort kostnader (vinst).

För att få denna information måste du ta en titt på företagets resultaträkning. Tänk på detta uttalande som ett filter. Överst, intäkter. Därifrån börjar vi ta hänsyn till kostnader. Om några intäkter når hela vägen till botten av filtret efter att varje kostnad har beaktats, är det som är kvar vinst. Om företaget har slut på intäkter medan det betalar kostnader är det underskott som det rapporterar förlusten.

Vi använder Tenables resultaträkning i S-1 idag för att göra vår poäng. Observera att allt är i tusentals, så om en rad säger $ 1000 betyder det $ 1.000.000!

I en resultaträkning, varje kolumn motsvarar en annan tidsperiod. Den första kolumnen är året som slutar den 31 december 2015, kolumnen till höger är samma period 2016 och nästa är samma period 2017. Slutligen, längst till höger har vi två kolumner som beskriver en tre månaders period (ett kvartal) både 2017 och 2018.

Varför inkluderar företag ett kvartalsresultat utöver årsresultat? Det hjälper investerare att zooma in på företagets senaste resultat. Och genom att tillhandahålla 31 mars kvartalsresultat från både 2018 och 2017 kan vi se hur mycket Tenable växte från första kvartalet 2017 till första kvartalet 2018. Som ett resultat kan du göra jämförelser jämfört med året innan första kvartalen från de senaste två åren.

Ta en minut och läs igenom siffrorna ovan. Du behöver inte förstå många av dem. Men få en känsla för resultaträkningen. Kom alltid ihåg att siffrorna är dina vänner, och en granskad resultaträkning är det femte evangeliet.

Kom ihåg vår filteranalogi. Titta nu längst till höger i kolumnen. Vi ska titta på Tenables kvartal 31 mars 2018. Här är vad jag ser:

Intäkter: 59,1 miljoner USD

Jämförelse av denna siffra med antalet direkt till vänster (kvartalsintäkterna för 31 mars 2017), kan vi se att Tenable växte från föregående kvartal. Det är bra. Företag vill växa snabbt. Och ju snabbare ett företag växer desto mer värdefullt tenderar det att vara.

Intäktskostnad: $ 8,7 miljoner

Detta är den första kostnaden som vi använder för att börja filtrera intäkterna för att se om företaget tjänade pengar. Intäktskostnad, även kallad Cost of Goods Sold (COGS), handlar om direkta kostnader relaterade till intäkter. För ett molnföretag är detta Amazon Web Services-fakturan som genereras genom att vara värd för deras tjänst. För GM skulle det vara stålet som går att skapa en bil.

Bruttovinst: 50,4 miljoner USD

Här har vi den löstaste mängden vinst. Intäkter minus intäktskostnader är lika med bruttovinsten. Detta är inte den typ av lönsamhet som de flesta menar när de diskuterar konceptet. Istället berättar brutto hur mycket intäkter företaget i fråga har kvar efter att ha betalat för intäkter för att driva sin verksamhet. I alltför förenklade termer, om ett företag har lägre driftskostnader än bruttovinsten, kommer företaget att generera vinst i den meningen att de flesta menar det.

Driftskostnader: $ 65,8 miljoner

Tenable listar därefter sina olika driftskostnader, inklusive försäljnings- och marknadsföringskostnader, forskningskostnader, allmänna och administrativa kostnader och liknande. Dessa läggs samman för att skapa raden ”Driftskostnader”. Tänk på dessa kostnader som de kostnader som driver företaget. Detta är löner, serverade luncher, skicka VD till Davos, betala försäljningsprovisioner och aktiebaserade ersättningskostnader.

Förlust från verksamheten: 15,4 miljoner USD

Minns när vi sa att om företagets driftskostnader är mindre än är bruttovinst, kommer det (generellt) att tjäna pengar? Titta på våra siffror från de två föregående styckena, och vad ser vi? Motsatsen. Så när vi drar av driftskostnader ($ 65,828 miljoner) från bruttovinsten ($ 50,379 miljoner ), finner vi att vårt filter redan har tagit slut på intäkterna och skapat ett hål på 15,4 miljoner dollar.

Övriga kostnader , netto: 8 000 $

Varje företag är distinkt och företag har ofta andra kostnader som inte passar in i deras rörelseresultat. Dessa kostnader kan hamna på den här raden. Vad denna siffra låter oss göra är förstå skillnaden mellan ett företags rörelseresultat (dess rörelseresultat) och dess nettovinst eller förlust.

Nettoförlust : 15,9 miljoner dollar

Detta är det nummer vi letar efter. Nettoförlust är vad vi får efter att alla företagets kostnader har tagits bort från intäkterna.I det här fallet, som vi förväntade oss, förlorade Tenable pengar eftersom dess bruttovinst inte räckte för att täcka sina driftskostnader, än mindre dess andra listor.

Vad sägs om raden ”Accretion”?

Det här är knepigt. För att få en gedigen förklaring av denna bit av finansiella arkana kontaktade Crunchbase News till IPO-expert och Deloitte div id = ”a974010c62”> Touche-partner Barrett Daniels för att förklara det i detalj:

”Ibland förhandlar investerare om villkor som möjliggör inlösen av föredragna aktier, och i sådana fall kan ett företag finna sig redovisa en avgift, i en form som liknar en utdelning, som tillväxt under dess nettoförlust i resultaträkningen. ”

Vi bryr oss mer om nettoförlusten eftersom den är närmare knuten till företagets rörelseresultat istället för denna något mystiska finansiella post. Men det är vad det betyder om du var nyfiken!

Du har nu gått igenom ett resultaträknings mest grundläggande delar, vilket ger dig början på en förståelse för vad det betyder. Den goda nyheten för dig är att det aldrig blir svårare än så. Den första körningen är den värsta, eftersom det verkar som att det finns en snöstorm av siffror framför dig som du aldrig kommer att se igenom.

Som en övning, läs de andra kolumnerna i resultaträkningen. Få en känsla för hur företaget gjorde 2016 och hur det gjorde 2017, och ställ dig själv följande frågor:

• Hur mycket ökade dess intäkter mellan de två åren?
• Var Tenable mindre lönsamt under första halvåret 2017 eller första halvåret 2018?
• Och slutligen, hade Tenable mer pengar till hands i slutet av 2017 eller slutet av 2016?

Oroa dig inte; vi låter dig inte hänga. Svaren finns här.

Efter några fler S-1 kommer intäkterna inte att vara något för dig. Och ännu bättre, samma resultaträkningsanteckningar ovan gäller alla resultatrapporter du behöver läsa. Det är fantastiskt!

Hitta kvartalsresultat

Sök efter ”kvartalsresultat” i S-1. Det tredje resultatet är vad vi vill. Som du kan se på sidorna 68 och 69 i Tenable S-1, vi har företagets resultat uppdelat efter kvartal. Detta låter oss se hur företaget gjorde under de perioder som det sammanfattade någon annanstans i sin arkivering. Du kan tänka på kvartalsresultat som en hög form av sanning, eftersom företaget kan inte fylla ett dåligt kvartal i ett års resultat för att jämna ut det.

I Tenables fall kan vi se hur mycket företaget har spenderat på försäljning och marknadsföring under de två senaste kvartalen. intäkttillväxt under dessa perioder. Vad säger det oss? Mejla mig vad du tycker här.

Innan vi går vidare, några fler anteckningar om andra saker du kan hitta i S-1 som kan vara till hjälp :

• Hitta Tenables nuvarande kontantposition. Kör en sökning på S-1-sidan efter ”kontanter och”, en fråga som visar de uppgifter vi behöver. Det finns 24 resultat, vilket är mycket. Varunyheten är att den första är rätt resultat. (I nästan alla S-1 kan du hitta företagets kontantposition genom att utföra denna sökning eller en mycket liknande.) Med tanke på att företagets resultat presenteras i tusentals, kan vi se att företaget har 26,4 miljoner dollar i ”kontanter och likvida medel. ” Kombinationen av de två kallas vanligtvis helt enkelt ”kontanter”. Vissa företag som är mycket kontanterika kommer att lagra en del av sina kontanter i kortfristiga placeringar. Det räknas också som kontanter. Och Apple är så rik att det lagrar en del av sina kontanter i långsiktiga investeringar. För det mesta betyder emellertid kontanter i företagets mening kontanter och motsvarande.
• Vad sägs om aktiebaserad ersättning? Efter resultaträkningarna i denna S-1 ser du ofta en andra tabell som föregås av en kommentar som lyder: ”Inkluderar aktiebaserad ersättningskostnad enligt följande.” Här vill företaget att du ska veta att dess nettoförlust inte är så dålig som den kan se ut på kontantbasis. Eftersom aktiebaserad ersättning (att betala anställda delvis i aktier) inte kostar företaget kontanter, gör vissa investerare inte räkna det till ett företags förluster. Och företag vill att du ska tro att deras förluster är mindre, så de beskriver hur mycket av deras utgifter som härrör från denna icke-kontanta kostnad. För det mesta bör du se aktiebaserad ersättning som en verklig kostnad, eftersom det är mestadels en uppskjuten kontantkostnad i bästa fall.

Låt oss nu ta huvudet ur ogräset och prata om några mer allmänna begrepp som du också behöver veta. För att gå vidare kommer det hjälp med att ha Tenable’s S-1 till hands genom att använda Edgar-sökfunktioner eller klicka här för en direktlänk till arkivering.

Storlek på erbjudandet

Du har sett rubriken: Företag X-filer för $ 100 miljoner börsintroduktion. Det är ofta ett stort, runt, exakt nummer som du ser i rubriker när det gäller nya erbjudanden. Det numret är mestadels skit.

Compa nies placerar siffror för platshållare i sina börsintroduktioner tills ett prisintervall fastställs. Oavsett kan du få blod från denna sten.

Gör en sökning i S-1 för ”Föreslaget maximalt sammanlagt erbjudande pris”, som står för ”vad är det mest pengar du tänker samla in?” Här ser vi den otroligt vanliga $ 100 miljoner siffran skriven ned. Det faktiska börsintroduktionsbeloppet kommer inte att vara 100 miljoner dollar (kom ihåg att vi diskuterar det belopp som Tenable vill samla in, inte hur mycket pengar det är värt), men det kommer att ligga i intervallet 100 miljoner dollar. p>

Företag som samlar in 678 miljoner dollar i börsintroduktionen lägger inte ner 100 miljoner dollar som platshållare. De satte ner 500 miljoner dollar och så vidare. Så den rena, runda platshållarsiffran är exakt, men bör visa sig riktad korrekt. Köp bara aldrig att någon faktiskt samlar in 100 miljoner dollar eller ett annat snyggt avrundat nummer. Chanserna att det exakta antalet är ganska små.

Företagsinformation

Det finns alltid fler siffror att läsa om du är så benägen, men vi måste ta reda på hur företaget tänker på sig själv och vad dess risker är. Vi börjar med självbeskrivningen.

Från och med den formella sidan en av S-1 beskriver Tenable sig själv i en översikt. Från och med sidan tre skriver företaget om hur det tänker på sin marknad (”Industribakgrund”). På sidan fem dyker Tenable in på hur det kommer att växa. Sidorna sex och sju handlar om företagets smink och dess status som en framväxande tillväxtföretag.

Därefter finns det företag som ska fyllas i som erbjuder muttrar och bultar (aktier, hur många, hur mycket, från vem och så vidare). Sedan täcker S-1 resultaträkningen vi känner så bra och vi kommer direkt till sidan 13: risker.

Risker

Det är alltid värt att läsa en S-1s riskavsnitt. Det kan berätta för dig om vem företaget tänker på som konkurrens. Det kommer också att noteras var företaget kan stöta på frågor rörande teknik och liknande.

Men vad som inte borde göra dig orolig är varningsplattor. För att välja ett exempel, varje företag som går offentligt och tappar pengar måste säga att det aldrig får tjäna pengar (”Vi har en historia av förluster och kanske inte uppnår eller bibehåller lönsamhet i framtiden.”). En annan klassiker: ”Vårt framtida kvartalsresultat för verksamheten kommer sannolikt att fluktuera avsevärt på grund av ett brett spektrum av faktorer, vilket gör det svårt att förutsäga våra framtida resultat.”

Detta är företaget som erkänner att det saknar en kristallkula och förmågan att se framtiden.

Men det finns ofta saker som är värda i riskavsnittet, så gör dina läxor och skumma det. Om du inte har så mycket tid, kör några sökningar på S-1 för nyckelord som kan komma att utgöra risker. Du hittar ofta något fantastiskt.

Varje S-1 är speciellt

Kom ihåg den här linjen om tillväxt som vi hanterade under Vårt resultaträkningsarbete? Det är en påminnelse om att varje S-1 är speciell och kommer att kräva att man räknar ut. vet inte. Och om allt detta misslyckas kan du alltid fråga Twitter eller Facebook, vart du helst vill umgås.

Men om du stöter på något nytt jag n en S-1, eller något som helt enkelt inte är vettigt, oroa dig inte! Googla bara termen och gå därifrån. Det här är saker du kan lista ut. Ekonomi är ordförråd och sunt förnuft skrivs ner. Det är tråkigt, inte svårt; det är ogenomskinligt, inte omöjligt.

Tänk bara på grunderna: intäkterna överst, verklig vinst i botten och kostnader i mitten. Och ju hårdare ett företag arbetar för att få dig att bry dig mindre om dessa saker till förmån för unika aktiva användare varje månad dividerat med fjorton kohorter, desto mer fulla av bönor är de förmodligen. Och vinst är bättre än förluster i nästan alla fall.

Nu vet du nog för att vara farlig. Gå ut och läs ytterligare tre S-1 och maila dina frågor!

Illustration: Li-Anne Dias